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广发刘格崧这么牛逼,为什么还有那么多质疑?他管理的基金值得投资吗?

匹夫无罪,怀璧其罪。

木秀于林,风必摧之。

越是优秀,越是被人以苛刻的待遇,越是遭受非议。

关于优秀者的非议。有些,空穴来风。但也有一些,却需要给予足够的重视。

那么,刘格菘到底有多牛逼?他为什么争议这么大?他的基金可以买吗?

往下看———————

论荣誉,刘格松真正做到了无人能出其右。

2019年,他凭借着出色的业绩表现包揽主动权益类基金的前三名。

纵观公募基金20年历史,没有一位基金经理可以包揽年度基金业绩前三甲,且收益率均实现翻倍。

刘格菘此举可谓前无古人、后无来者。

也正因为此,刘格菘为媒体称为“公募一哥”。

不仅如此,他当前在管的所有基金,从2019年初到2020年12月,净值增长更是全部超过200%。

论争议,关于刘格菘的争议也从未间断。

从2015年牛市高位发基金,结果惨遭滑铁卢,其管理的两只基金不到两年时间净值几乎拦腰斩;到现在被人指出其投资风格过于激进,更有媒体大V称其投资为押注式投资。

那么,刘格菘身上的非议,我们到底怎么去解读呢?

我们慢慢往下看。

一、刘格菘何许人也?

如果说谁是这两年公墓基金界的最强黑马,那一定非刘格菘莫属。

刘格菘本科毕业于东北财经大学,研究生和博士就读于中国人民银行研究生部(清华大学五道口金融学院前身)。

2006年硕士毕业后,刘格菘进入人民银行工作,主要从事宏观经济研究,一干就是三年半。

2010年刘格菘进入中邮基金公司,开启自己的职业基金之路。

万事开头难这件事似乎并没有在刘格菘身上验证。

他从基层行业研究员做起,短短三年时间(2013年8月)就成为了基金经理

2013到2015年上半年,刘格菘管理的两只基金都取得了不错的收益。

然而好景不长,2015年下半年到2016年,刘格菘惨遭滑铁卢。

他管理的两只基金在短短一年内几乎拦腰斩,排名也一度跌落至谷底。

如果是一般的基金经理,面对这样的压力,肯定做不下去了。

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但刘格菘不一样。

从哪里跌倒就从哪里爬起来。在2016年失利之后,刘格菘开始反复对自己的投资进行分析总结,并且在2017年改进了自己的投资体系。

2017年,刘格菘进入广发基金公司。

从此,便开启了自己的逆袭之路。

2017年下半年至今,其管理的几只基金业绩增长全都超过100%。

2019年直接包揽主动权益类基金的前三名:

二、刘格菘生涯战绩

刘格菘担任基金经理将近六年零七个月,复合年化回报高达22.74%。

22.74%的复合年化收益是什么概念呢?

强如股神巴菲特近50年来复合年化收益也不过20.5%。

而放眼全国,1524名公墓基金经理中,能够连续5年复合年化超过20%的更是不超过过67人。

毫无疑问,刘格菘在我国基金经理界属于最顶尖的那一档。

三、刘格菘的代表作

截止到目前,刘格菘一共掌管过18只基金。

现在还在掌管的有以下9只(更准确的说是7只,其中两只分了AC,内容相同,但收费模式不同):

代表作是广发中小盘成长混合,掌舵了将近3年半,相对来说最具代表性。

(1)代表作档案

任职总回报175.01%。

任职复合年化34.78%。

如果你在刘格菘担任基金经理的2017年7月买10万元,现在已经是27.5万了。

(2)代表作近三年业绩

最近三年总收益是136.35%,最大回撤-37.62%,复合年化33.15%。

收益率绝对是顶尖的,回撤相对来说较高。

和几个明星基金经理代表相比:

总收益仅次于踩到医疗牛市风口的葛兰,优于张坤和朱少醒。

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回撤方面,比起葛兰还是要好上一点。

四、刘格菘的投资风格

刘格菘的投资理念:

自上而下和自下而上结合,把握行业趋势,精选行业赛道,合理配置资产,重仓成长股。

(一)选股:自上而下与自下而上相结合,精选行业赛道。

和许多典型的成长股选手不同,刘格菘选股最大的特点是自上而下和自下而上相结合。

具体选股思路:

1、首先通过自上而下的宏观经济研究和行业分析找到成长趋势好、有竞争力的重点行业赛道。然后通过自下而上的个股研究,挑出优质龙头企业,形成自己的基金的投资组合。

2、在产业趋势快速兑现时,买入龙头股,赚估值和业绩提升的钱。

这一点在刘格菘的投资操作中体现的淋漓尽致:

他专注于产业趋势变化快的成长股,尤其是小盘成长股,基本不配置价值股。

这种操作方法选对于基金经理的判断能力要求极高。

从业绩上来看,刘格菘是具备这种能力的。

(二)资产配置:进可攻,退可守

刘格菘把自己的投资组合分成了两类资产。

第一类是核心资产:长期发展趋势向好,行业格局清晰,每年保持相对稳定的增速,产受宏观环境的影响较小,如消费、医药等行业。主要用来保证中长期稳定收益率;

第二类是效率资产:受供求格局的变化,行业可能在一到两年时间内出现爆发式增长,无论是供给端还是需求端出现变化,都能带来较好的超额收益,如半导体等高科技行业。主要用来追求超额收益。

具体配置比例非常灵活。

如果总体效率资产处在比较好的位置,未来业绩增长的趋势比较确定,就重仓这一行业。

相反,如果市场短期过热出现泡沫就会迅速调整。

进可攻,退可守。

这一策略对基金经理的市场敏锐度要求极高,而事实也证明刘格菘有这一方面的能力。

今年第三季度,刘格菘旗下的三大基金集体抢跑长春高新,避开“激素茅”10月23日的破位下跌。不只是“激素茅”,刘格菘三季度还大幅减仓“机场茅”上海机场,同样避开后续的连番下挫。

(三)仓位:高仓位运作、集中持仓。

仓位管理上,刘格菘基本是高仓位运作,集中持仓。

其管理的七只基金(AC算一支)有六只股票持仓比例都在90%以上,前十重仓股占比也都在60%以上。

我们再来看这六只基金的前十重仓股明细:

不难发现每只基金的前十重仓股都有很高的重复性。

而且基本上都集中在光伏和新能源产业。

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其中光伏巨头隆基股份更是被5只基金10%+“顶格持有”。

简单估算一下,单是刘格菘掌舵的基金就持有了隆基近80亿的股份。

可以说是将集中持股做到了极致。

如此高密度的集中持股对基金经理的选股能力要求极高。

如果选股准确,基金能够获得超额回报;但是如果决策失误,投资者将承担更大的风险。

从几只基金目前的业绩表现来看,刘格菘的选股能力还是非常强的。

五、刘格菘的争议争议一:押注式投资

今年11月份,某资深财经新媒体炮轰刘格崧“押注式投资最大赢家”,带坏了整个行业。

在一篇名为《从任泽松到蔡嵩松,基金经理“赌局”中的变与不变》文章更是直指去年的公募冠军刘格菘是押注式投资最大赢家:

的确,相比于其他价值投资型基金经理,刘格菘的投资风格带有一定的押注色彩。

这种高仓位、集中持股、精选特定行业赛道的押注式投资,若能契合市场环境,无疑是最高效的赚钱方式。

但这种做法很依赖市场风格,风险极高,若行情突变,可能分分钟被打回原形。

网叔不去简单的评判这种投资风格是好还是坏。

但是站在一名普通的投资者角度,网叔有些话不得不说:

这种押注式投资,押的赌注是我们普通投资人的血汗钱。

押成了,我们赚钱,基金经理封神,共赢。

去年刘格菘押注半导体成功,直接一战封神,成为中国“公募一哥”。

其管理的基金规模短短一年内从64亿飙升到843亿,翻了13倍有余。

收入翻13倍肯定不止。

有人估计,800亿的管理规模,今年最多可以拿2个亿的奖金。

像这样管理几百亿规模的顶级公募基金经理,即使只做一年,这一辈子香车宝马、美女豪宅都不会缺。

而且在公墓界做出名堂,将来做私募基金募个百亿资金应该是随随便便的事情。(私募基金管理费1%,收益提成20%左右。一百亿资金每年保底赚几千万)

没押成,基金经理最多转个行,继续“平平无奇”的一生。

但我们投资者就惨了,轻则亏掉几个月工资,重则亏光几十年积蓄。

但这也不能怪基金经理们。

试问如果你有一次改变命运、跨越阶层的机会,并且其中失败代价承担者还是别人(投资者),你会让它白白溜走吗?

争议二:牛市顶峰发基金

2015年牛市顶点,整个中国股市都处于狂热状态。

由刘格菘掌舵的两只基金毅然发行。

有点常识的人都知道,熊市的时候建仓,牛市的时候收获。低买高卖才是投资的真谛。

选择在牛市顶点发基金,对投资人来讲其实不太负责任。

(说难听点就是割韭菜。)

结果可想而知:

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不到两年的时间这两只基金净值几乎腰斩。

而刘格菘作为基金经理,期间没有一句表态。并且在2017年还悄然离去,跳槽到他现在的公司——广发证券。

到今天,五年已经过去了,这两只基金还没挣回本金……

我们再来看一下这两只基金当时的发行份额:

一只是31.61亿元,另一只是57.20亿元,共计88.81亿元。

按照人均5万元来计算,一共是17万7千6百20人….

可以说,刘格菘从成长到封神的人生悟道之旅,生动地诠释了什么是“一将功成万骨枯”。

牛市顶点发基金也就算了,关键是亏完钱一声不吭拍拍屁股就走人了……

张坤会吗?朱少醒会吗?

投资的江湖以结果说话,网叔不喜欢以人品论英雄。

只是从押注式投资、牛市顶点发基金这两件事可以看出,刘格崧不仅是“前无古人,后无来者”的基金一哥,也是曹操式的枭雄啊!

试问,这样的人是否值得我们去托付?

六、投资建议

“激进”押注式的操作风格令人害怕。

那么,刘格菘的基金,我们到底要不要买呢?

对于这样一位基金经理,网叔持保留态度。

刘格菘的实力肯定毋庸置疑,从这两年的业绩和刘格菘的投资风格可以看出他的投资水平是极高的。

但是关键时刻见人心,谁也预料不到刘格菘在面临下一次危机的时候会不会再次“壮士断腕”,致我们以“一将功成万骨枯”的那一根白骨。

看好刘格崧的朋友,这里网叔可以给大家一个建议:

如果你是对股票基金一窍不通、后知后觉的小白投资人,请谨慎参与(最好别投)。

不懂不投什么时候都不会错。

如果有一定投资经验,对某些行业赛道有深入了解,知道风险点在哪里,也想押注这一行。

但是呢,投资股票怕风险太高,投资行业指数基金,又嫌收益太低。

这个时候,如果刘格菘恰好也在这个行业大笔押注,还是非常值得考虑的。

毕竟“公募一哥”的实力摆在那里,相比其它操作而言,胜率会更高一些。

需要注意的是,记住自己下车的站点。

800亿的车很难调头,但你只是乘客,到达自己的目的地就好!

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风险提示:文章仅供参考,非投资建议。股市有风险,投资需谨慎。

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我们为什么要做这个《传奇基金经理探秘》系列?

在中国,主动基金的业绩表现几乎秒杀指数基金。但研究主动基金有一个非常大的难点:如果说指数基金是坦胸露乳,那么主动基金就是一个包裹得严严实实的黑盒,信息高度不透明。

这种不透明,让很多投资人对主动基金望而却步,缺乏安全感。

那么解题的密码在哪里?密码不在一个主动基金的历史业绩,而在一只主动基金的基金经理。历史经验告诉我们,优秀的基金经理是主动基金的灵魂,决定着这只基金的生死存亡。

这个系列,我们就来深度探究一下整个公募基金江湖,那些呼风唤雨,优秀的传奇掌舵者。

下面是我们已经研究过的传奇基金经理:

传奇基金经理探秘(一):易方达张坤,8年赚了618.45%

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关于基金经理和主动基金,下面是重磅:中国最牛的基金经理有哪些人?​

当下,你有什么优秀的基金推荐?​

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网叔:资深投资人,长期创业者。独立,理性,深度思考。热爱钱更在乎良善。闲来聊两句常识,骂几个混蛋,喝两杯小酒。

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