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巴菲特这么擅长价值投资,为什么不做一级市场的股权投资?

强答,价值投资为什么一定要在一级市场完成?很简单,哪里便宜从哪里买。

首先,二级市场也不一定就是被高估。金融圈是一个高旷的山顶,风会很大,间歇不断的吹,今天吹国企改革,明天独角兽,后天说不定又吹锂电池,但是,市场上的钱是有限的,风是钱的进出造成的,那么那些前几日的风口就成了昨日黄花,这证明二级市场某些板块同样有被低估的时候。更何况,比起一级市场,二级市场是有远强于一级市场的流动性的,是允许流动性溢价存在的。

其次,一级市场也不一定便宜。我做过二级,现在做一级,都是很小很小的项目,但是我想用一个客观现象来推出这个结论。我们都知道创业成功率如果以上市作为衡量的话,是极低极低的。而天使,VC,A,B,C,D,E,F,G轮的估值必须得不断提升,而分裂地看每一轮次,作为被投资企业都想享受最高的估值,因为这样代表着同样融资额下能给出最少的股权。(详见硅谷第二季前几集)作为买方参与进去实际上在进行一种击鼓传花的游戏,因为企业最需要的东西实际上也是最缺乏的:持续经营。因为人家没有现金流。

排除掉一种情况,已经有现金流的成熟未上市公司为什么巴菲特不投,初期巴菲特投过,然后他就不投了,原因很简单,太小了。并且这样的公司初始状态下并不具备很好的盈利性,需要投资者提供其他资源,不像创投那么玩下来,基本就是全面播种,等待有人脱围而出。

以上没有考虑被投资企业实际控制人的人品问题,都是建立在被投资企业实际控制人的人品很好的假设之下。实践之中,拿着投资挥霍,给自己开高薪的创始人都已经是人品不错的了,我所在的公司投过一个企业,投资金额一千多万,资金到帐第二天,实际控制人买了一台路虎开回去。至于什么眼红民间借贷高利率,利用企业作为背书在外融资进行放贷的、假借公司继续融资,开出高额利息然后截留销售回款当私人借款借给公司吃利息的、用疑似关联方卡一道出货渠道吃中间利润的。

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