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混合型基金什么时候适合买卖?

基金规模和A股举牌线的角度来说,可以通过看沪深300和中证500的估值来做大的择时。

为什么这么说?

公募基金要公布前10大持仓,前10大持仓加起来比例在40%到60%。

证券法规定:通过证券交易所的证券交易,投资者持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有一个上市公司已发行的股份达到百分之五时,应当在该事实发生之日起三日内,向国务院证券监督管理机构、证券交易所作出书面报告,通知该上市公司,并予公告;在上述期限内,不得再行买卖该上市公司的股票

这就是常说的举牌,也就是正常情况下,同一个投资者在二级市场上最多只能买一家上市公司5%的股份。而一旦举牌,在6个月内将无法卖出。所以正常情况下,即使基金经理再看好一个股票,持股比例也不会超过上市公司5%的市值。

假如是100亿规模的公募基金,买股票本身就有了市值的限制。

以这些基金的体量,只能在有限的股票池里面选择股票,比如说谢治宇的兴全合润混合。规模241亿,假设基金经理非常看好某股票,但是其股票总市值仅50亿,如果持有上市公司4%的股份,就是2亿,对兴全合润是0.8%的仓位,如果股票上涨,那么对兴全合润的净值贡献也不大,小票即使炒的很厉害,以这种体量,也出不来净值,所以基金抱团也是有自己的逻辑在。

结合这个“限制”,聊一聊现阶段的估值。

目前需要注意的指标有

1. 沪深300的PB1.78倍已经超过2018年高点的PB1.75倍

2. 股市性感指数1.81,已经开始接近风险位了!

3. 春节前3天流入87.74亿,春节后2天流入146.26亿。外资依然凶猛

整体观点:

整体估值正常偏高,但结构分化明显,不少指数和指标正处于较高估的位置。

目前沪深300的估值水平也开始涨到一个会让我有点心慌的位置。

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01 | PE估值

沪深300点位5778点,PE16.95倍,PE百分位77.49%。中证500点位6703点,PE24.69,PE百分位34.12%。

沪深300历史PE走势图

沪深300从2015年至今PE走势图

目前看,沪深300处于红色高估区,虽然调整了下,但整体依然强劲。

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中证500历史PE走势图

中证500从2015年至今PE走势图

目前中证500和沪深300的强弱关系还没改变

02 | PB估值

沪深300PB1.78倍,高于历史上57.89%的时间

中证500PB2.10倍,高于历史上21.89%的时间

沪深300的PB1.78倍已经超过2018年高点的PB1.75倍

创业板的PB9.33,远超2018年1月4.36了,并不算低。创业板已经明显的高估了。

PE和PB小结:

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不管从PE还是PB,现在都在慢慢的从合理走向高估

部分行业和指数,比如创业板的PE和PB已经远超2018年1月的水平,距离2015年牛市高位距离也不远了,结构性高估明显

再来看一个规模系列指数:沪深300、中证500和中证1000。这个系列的指数是按照自由流通市值排序的,沪深300是自由流通市值最大的300家企业,中证500次之,中证1000再次之。过去我们把中证500代表小票,后来数量多了,用了中证1000,现在最新的A股数量有4177只股票,自由流通市值算不进中证1000的,还有2377只股票,远远超过沪深300+中证500+中证1000的一共1800只股票。指数涨个股跌主要原因也是因为A股数量太多导致连中证1000都无法反映大部分小股票的涨跌了。

以上,是可以以沪深300+中证500估值作为判断大的择时的依据。

接下来再聊一聊混合型(主动)基金的买卖。

节后第一天我新买入5只混合型基金。买入30%仓位。

最近这段时间什么基金可以入手?​

具体内容可以看这篇问答,从选基逻辑,买入策略到具体方法,写的很详细。

再就是怎么卖的问题。

什么时候才是卖基金的最好时机?​

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在这篇问答中,我通过回测解答了为何选择牛市止盈。

很多朋友觉得现阶段到了高估阶段,是不是应该止盈了,讲一讲我目前的看法吧。

我的选择是,降低预期,坚持投资。

一些新朋友对市场的理解是:高估了就会跌,然后跌到低估再买,而真实的市场却是高估了继续涨,涨到泡沫,高估不是泡沫,现在也没有到卖的时候。

如果有一天泡沫了,我会优先考虑卖富国天惠,兴全合润这种基本满仓不做择时的主动基,像是兴全趋势这种仓位控制让人放心的基金,不止盈又何尝不可。

优秀的主动(混合)基金,涨的时候比指数多,跌的时候比指数少。

比如兴全趋势

1. 2018年3500点的净值超过2015年5000点的净值

2. 2019年3200点的净值超过2018年3500点的净值

3. 2020年初3100点的净值远超过2019年3200点的净值

4. 现在36XX的净值,更是不断在新高。

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而且基金本身也在控制仓位

根据季报,我们发现2019年到2020年6月,兴全趋势的股票仓位基本在87%~89%,9月份,该基金股票仓位降至83.23%,12月份,股票仓位降至79.63%。

但我在过去10年的投资经验中,认为“优秀基金经理”的专业水平,投资能力,仓位控制能力,团队作战优势相比个人投资者有很大的优势。由“优秀的基金经理”来管理我的钱,收益率比自己操作更高。

本来就是专业的事交给专业的人。

干脆学谢治宇在直播里面讲的,好好工作,把钱交给他们来投资,就好了。

去年从2月3日千股跌停开始,到今年2月10日上证创出新高。

回过头看,可以总结成单边震荡上涨的一年,但亲身经历时,才能体会到过程的艰难和波动的巨大!

投资,和大部分人的想象很不一样。

大部分人在买基金之前,都会认可长期持有基金,准备买了就放5年10年。但事实上即使是过去一年的单边上涨行情,都没那么好受。因为剧烈的波动,别说3年,很多人3个月都拿不住。

追热点,高抛低吸做短线,对于普通人来说,是顺应了人性。但是这样做,大部分人是赚不到什么钱的,甚至还有可能亏损。

最适合普通人投资的方法,就是买入好基金,然后长期持有。

买卖并不难。

正确的理解投资的风险收益特征后,再根据自身的情况来制定投资策略。

基金投资是资产配置的一部分,没必要过度关注短期市场的涨跌。

想好策略之后,坚定执行,做到不后悔就可以。

我是定投君,公众号《定投从零开始》

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