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像民生加银策略精选这种的偏债型混合基金怎么样?跟偏股的相比有啥好?

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大家晚上好!今晚,我们有幸邀请到拥有6年以上证券从业经历的民生加银基金经理孙伟先生,来跟各位投资者分享他的独家投资秘籍,怎样选到好股票

在本届金牛奖颁奖典礼中,民生加银基金斩获“金牛基金管理公司”大奖,旗下的民生加银策略精选混合基金斩获“三年期开放式混合型持续优胜金牛基金”。

今天我们就来跟大家聊聊这只民生加银策略精选混合(000136)的牛基养成记。

各位投资者,各位朋友,大家晚上好。我是民生加银基金公司基金经理孙伟。非常有幸和大家交流,聊一聊过去三年民生加银策略精选取得的业绩,还有对未来市场的看法。

我是2014年7月7号开始管理民生加银策略精选基金,民生加银策略精选基金在2015年取得了108%的收益率,在2015年排在同类基金第八名,也获得了2015年度混合式金牛基金奖,最近三年收益率150%左右,在同类基金里面排名前十,所以也获得了三年持续优胜金牛基金,近三年年化收益率是40%多,远超同期同类和上证指数。(数据来源:银河证券,截至2017年3月末)

其实从我2014年7月份开始管理基金,到最近不满三年的时间里面,股市经历了牛市到熊市,到熔断,到各种大跌这样一个市场,所以民生加银策略精选能取得150%多的超额收益率并能获得一年期和三年期金牛基金是难能可贵的,和我的投资风格和投资理念是密切相关的。

我的投资理念是精选个股,坚持,独立思考,优化投资。同时在整个投资过程当中秉持合理的价值,合理的估值体系和严格的风控体系进行投资,在市场进行大幅回撤时,能获得相对比较好的投资业绩,这样在整个波动的市场和大跌的市场中能取得相对比较好的收益率。

刚才提到独立思考,现在的信息量比较多,怎样从纷繁复杂的信息里面遴选到符合自己的投资理念的信息和股票进行投资是非常重要的。因此第二个投资理念便是精选个股,我个人基本上坚持自下而上精选个股进行投资,主要投向成长股和消费股这两个方向。

我的第三个投资理念是进行优化投资。任何一只股票都有可能将长期的收益短期化这样的状况,表现在股价上都有可能是涨幅偏高或者一段时间涨幅过多,这时候一定要保持一个冷静的或清醒的思路,客观地评价一个公司的实际价值,如果高估的话要敢于减持,减掉股票,然后换一些性价比更高的这样的一些股票进行投资,防止波动或获取得更好的超额收益率。

民生加银基金_民生加银基金_民生加银 基金

以上就是我对民生加银策略精选基金取得的收益率和我个人的投资理念,与投资者朋友做了一个简单分享,接下来跟大家汇报一下我对未来市场的一些看法。

近期这个市场走势,其实大家也能看到,最近跌幅其实是比较多的,上证指数其实也跌了将近两百点,跌了不少,在这样一个过程当中,其实很多的股票还是创了新高的,比如消费电子股,或者优质的白酒股,还有家电股,其实这些股票来讲还是表现不错的,基本上是和业绩相匹配的,或者说真正靠内生增长,比较踏实的股还是比较好的。当然很多股票其实在跌,这和银监会在查银行的委外资金有一定关系,所以在这样一种市场环境下,市场的大跌的风险已经基本释放完毕,这个位置上往后看,机会是大于风险的。所以对未来的市场我是秉持乐观的态度的,因为风险已经释放完毕了,所以我觉得未来可以积极地做多,积极地找一些有投资价值的行业和有投资价值的股票进行投资,这样一个市场可能会比较好。

我认为大概五六月份甚至到七月份市场,还是一个偏震荡的市场,但是大跌的可能性降低了,所以对指数来讲,我觉得可能没有特别大的机会,但我觉得板块性的和结构性的机会比较大。但是七八月份之后,随着十九大的预期的召开,我觉得会重新启动一波比较好的市场机会,所以对接下来的市场机会,我是比较看好的,没有大的利空,因此市场震荡上行中,七八月份会是重新开启的一个时间。

刚才是对市场的一个判断,未来的机会我觉得在二季度或三季度初,大概就是五月份到七月份之间还是一个偏震荡的市场,这样的市场还是要精选一些结构性的机会,比如说我们前期跌幅比较多的成长性的行业,股票还是有一些价值的,增长是比较确定的,或者我觉得二十倍到三十倍之间的股票增长是比较确定的。第二个是消费股近期涨幅比较大,不管是白酒还是家电,所以我觉得未来白酒跟家电股这类消费股可能开始分化了,就是业界高增长的股票可能还会有一些收益,但是一些跟涨的标的未来的收益可能就不明显了。所以我觉得消费股可能开始分化,所以未来的机会我觉得可能是在成长股里面。

如果说紧接着在七八月份之后,可能我们再去看一些金融类的股票,比如银行,保险这一类的股票,包括家电,地产产业这一类股票,比如周期股,我们再去看它们的机会,如果说经济到时候能起暖回升。随着十九大的顺利召开,各方面比较稳定之后,各个地方的政府开始做一些改革,实行真正的一些措施之后,经济可能起暖回升,大类金融股,大类周期股,我觉得可能会有一些机会,这是我对未来市场的一个判断。

精彩问答:

问:从经济环境和估值合理角度,现阶段什么行业值得布局?

答:从经济环境和估值合理角度来讲,刚才我也讲过,消费股这个位置上我觉得可能会开始分化了,优质的或增长比较快的公司可能还有机会,一些跟涨的和二三线的股可能开始调整,或者收益不明显了。所以未来一个阶段,我觉得重点可能要关注以下几个行业。

第一个行业我觉得是苹果产业链的电子股,为什么呢,因为九月份苹果要发布iPhone8还有其他的两款7s的手机,这个创新点是非常多的,所以我就紧跟苹果相关的、创新的一些消费电子股,这个机会是比较大的,这是第一个方向。

民生加银基金_民生加银 基金_民生加银基金

第二个方向我觉得是以特斯拉为代表的新能源汽车,这个方向也是比较看好的,为什么呢,特斯拉的model3大概是7月份发布,这可能会引领整个爆款的新能源车出来。第二个,整个国家整个中国的新能源车的政策也是比较大的,今年要实现七十五万台的销量。这是一个以特斯拉为代表的新能源车的机会。以上是第二个机会。

第三个机会我觉得是以节能环保为代表的机会,这个机会我觉得比较大,比如说工业的节能和环保领域的节能,不管是京津冀周边的治霾还是雄安地区的污水,这个机会也是比较大的。

第四个机会我觉得可能是前期跌幅比较大的,比如说计算机,传媒,机械,高端机械装备制造,以成长股为领域的机会。

问:传媒行业如何?

答:传媒行业我觉得未来的机会应该还是比较大的,体现在几个方面,第一个方面我觉得是以游戏行业为主,整个行业的增长有30%多,甚至到40%的增长,在整个A股行业来看增长还是不错的。第二类是以稳定增长的这样一类,比如说户外的营销公司,我觉得也是有机会的。

问:近期经过了一轮小股灾,很多个股已经跌倒了上轮股灾的价位,尤其是一些小票。我们知道孙总擅长选成长股,现在您的操作策略是怎样的?接下来的机会是不是轮到成长股了呢?

答:对,刚才讲了几个方向,第一个是以苹果产业链为创新的电子机会,第二个是以特斯拉为主的新能源汽车的机会,第三个是节能环保的机会,第四个是被错杀的或跌下来比较多的传媒,计算机,机械,高端装备的机会,第五个是第一季度业绩高增长的或者普遍高增长的板块或者说高增长的个股的机会,我觉得是比较大的。

其实我觉得今年的机会,主要是消费股的机会和一些优质的成长股的机会,所以优质成长股机会里面,如果大家去看,可能也会看到一些表现比较好的,或者说觉得今年的机会比较好的股票,都是业绩相对来讲比较确定的,估值比较合理的,接下来的机会肯定以这样的机会为主。所以我觉得未来,成长股的机会可能大于消费股,刚才讲消费股可能很多已经未来收益不明显了。

问:最近股市一直持续低迷,成长股的表现普遍也不太好,想知道孙总对后市走势看法。

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答:其实也提过,我是以精选个股为主,尤其是以精选成长股为主,其实大家从我的重仓股里面也能看出来,历史上表现比较优秀的,或者股价表现比较优秀的成长股,所以我觉得如果成长股机会真的来了的话,那我觉得我的基金的收益率应该是比较明显的,也就是最近三年的时间里面获得150%多收益率,年化收益率达40%多的原因。所以我觉得不管怎么样的一个市场精选股票,精选好的标的,收益率一定是非常可观的,哪怕短期可能会稍微有一点波动,我觉得都是在所难免的。

其实最近的成长股表现还是比较好的,大家可能更关注创业板,创业板可能跌了七个多点,觉得成长股可能没有机会,其实创业版里面还是有很多股票机会还是比较好的,例如创业板里面某些个股今年涨幅已经很多,并不亚于一些白酒股和家电股,所以我刚才讲过,今年的机会主要是寻找业界的确定性和高增长的股票,估值相对比较匹配这样的东西都是有机会的。尤其是最近中小板块,创业板块,跌幅比较大之后,很多股票或者说很多成长股,很多行业周期股也好,都有一个比较大的一个跌幅,在这样的一个情况下,很多股票的价值优势就体现出来了。

问:请问老师能源类的股以及健康类股如何呢?

答:不好意思,我不知道能源类股票是指哪方面,不知道是指钢铁有色呢,还是煤炭呢,还是指油气,石油石化这个股票,所以不太好判断,如果说是石油的话,应该是跟全球的定价是息息相关的,所以我觉得这一类可能要根据美国的经济或者美元指数去判断,所以最近来看,是走的比较弱的。第二个,如果说是煤炭的话,包括动力煤,焦煤最近价格还是有一定的走弱了,因为去年年底的价格还是比较高的,这类股票还是要分开去看。

第二个你提到的健康类的股票也要分两方面来看,第一个是纯医药的股票,医药股票最近都是有反弹的,第二类是跟医疗健康有关的,比如说医疗服务相关,这类股票估值来讲是偏高的,这样来讲我觉得可能需要去进行精细化的选择,或者说精选个股进行投资,而且我觉得未来整个医药,包括健康这个方向未来是比较好的,中国老年化人口增多之后,医疗健康这个版块的机会还是比较多的。

问:老师如何看待现在破净资产的股票,目前能建仓吗?

答:对于跌破净资产的这类股票,我觉得需要区分看待,优质的净资产我觉得就可以去进行投资,那如果说你这个资产质量不好,行业对应的基本面不好的话,基本面属于下滑状态,这类股票就不要进行投资啦,而且随着现在三千多只股票,越来越多好公司上市之后,大家最好选择一些优质的好公司,进行投资会比较好。

补充一下,随着现在每个月都有四五十家甚至更多新的股票上市之后,我觉得随着股票个数越来越多,未来的机会大家更多地选择一些优质的好公司,或者大家耳熟能详的好公司,业绩比较好的,比较确定的,利润也不是亏损的,这样定公司进行投资,选择好公司进行投资未来肯定是大势所趋。

问:上周证监层纷纷出台文件,严控金融市场秩序,使得委外资金大额赎回。就目前出台的文件中并未明确限制委外资金投股票的规模和比例,但近期市场已开始担心后续监管加码。请问这一情况您怎么看?

答:对于银行委外资金这个事情,我觉得近期股市已经做了一个相对来讲比较充分这样一个反应,所以我觉得大的风险已经释放完毕,所以在一定程度上其实是限制了银行理财资金的资产投资的规模,那这种情况下其实有一部分的资金可能需要被撤出,所以在这样一种情况下看,资本市场潜在的资金有一定的收缩,所以未来的大的风险释放了,大概率是一个震荡市,因为资金慢慢抽了一部分之后,资金就慢慢减少了。其实从最近查委外资金来看的话,我觉得一方面可能是会里面想控制市场的一个涨幅,或涨幅的速度,第二个我觉得控制委外资金相对来讲对市场的资金有一定的抽血这个过程,从这个过程来看,最近市场有一定跌幅,所以这个已经反应完毕了,释放完成了,所以我觉得未来的市场是震荡往上走的,因为整个资本市场资金是不缺的,只是缺一个信心,所以我觉得未来十九大召开之后,大概有个比较好的改革的信息,资本市场还有很多大的机会。

问:对于近期市场调整,一些绩优股也顺势出现超跌,我们是否现在可以通过ROE指标筛选股票,逢低买入呢?

答:刚才你说的一些绩优股超跌的可能性,适当来讲是比较好的一个买入机会。我觉得这个大家大跌的时候要敢于去买,涨多的时候或者说超出我们目标价的时候要敢于去卖,这样在一定程度规避了净值的回撤,所以这样一个市场的时候,还真是体现在不要追涨杀跌,任何一个股票都有高估的可能性,如果真是涨太多,它也有跌的可能性。所以大家一定切记不要追涨杀跌。

问:持有的股票跌了百分之五十左右,是加仓还是卖光另选更优的公司股票?

答:持有的股票跌了百分之五十左右,这时候我觉得正常情况下,一个股票如果跌了百分之十,其实你就需要去考虑是不是去止损,尤其是像跌了百分之五十可能更不应该,所以跌了百分之十你就要去考虑是不是去止损。为什么,怎么去考虑止损,第一个,发现公司的基本面是不是有变化,是不是要换,不是当初我们买的逻辑了,如果是这样,那我们肯定是要卖掉它;如果说公司的基本面没有变,反而是别的因素导致它下跌,那么我们就要去买它,甚至去加仓,但是这个前提是,它的估值是合理的,如果估值是高估的,那这个位置我们就不能加仓。所以刚才讲的是,一个是基本面没有变恶,如果恶化就要卖掉,第二个估值一直很贵,比如说它增长30%,它估值30倍以上,那这个位置你肯定要考虑比如说40倍,那你就不用考虑加仓,可能还要减仓。所以我觉得对大家而言,做股票切忌追涨杀跌。追涨,就是不要因为股票涨,你就越来越看好,不能这样,因为A股的市场常常会把公司长期的价值短期化,所以公司股票短期涨幅会比较高,这时候你要客观冷静地去判断,是不是超过公司的实际价值,如果超过了,这时候我们要勇敢地去卖出,这是一个。第二个呢,如果买股票跌了10%,它业绩没有变化,估值也在我们接受范围之内,比如说增长30%,估值还有20多倍,那我们就加仓,如果跌完之后还有40倍,那这个位置就减仓。

问:关于苹果产业链做上游做OLED屏幕的公司,您怎么看?

答:刚才您说的这个苹果产业链做上游做OLED屏幕的公司,A股有这样的公司,股价也比较好。这个行业经过前几年大幅的设备投入之后,这几年我们看到它的业绩开始出现了,这类公司其实行业的壁垒也是比较高的。我们也知道苹果的OLED屏是有三星直供的,但是三星的屏幕不一定够,所以苹果考虑跟国内供应商在谈合作。在A股这个市场上,散户投资者比较多,容易受热点,受情绪的波动比较大,越涨越开心,越涨越加仓,这个其实是比较容易亏钱,尤其是像15年6月份的时候,大家都很亢奋,越长投资股票的钱越多,一旦有一天市场下跌之后,你这个跌的是非常多的,所以我觉得在涨的时候,你看好的股票越涨的时候,你越要考虑它真实的价值,越要考虑要不要卖的问题。所以这个市场大家一定要冷静。

问:苹果相关概念股您看好哪几只?或者说哪些技术发展点?

答:刚才问这个苹果概念股看好哪几只,这个其实基金经理是不能够公开去推荐股票的,但是我觉得可以给你一个思路去看,就是在A股里跟苹果占比比较高的股可以去看,比如说占比超过50%的,就是收入里面占比超过50%的来自苹果,去看,尤其是今年A股里面表现比较好一些公司,大家可以去挖掘一下。你刚才问的苹果的哪些技术可以看好,第一个是无线充电的方向,第二个是双摄像头的方向,第三个是激光方向,激光加工,激光切割的方向,第四个是OLED屏幕的方向,第五个方向应该是3D摄像的方向,这个不光是用在苹果手机里面,还有可能用在汽车电子,这个方向都是比较好的,所以手机也好,笔记本电脑也好,基本上是苹果引领创新,然后有三星,华为,OPPO去跟随这样一个创新,苹果的创新出来之后,紧随着这几家跟随着做,所以苹果的创新点引领着对应的上市公司的未来的机会,未来的机会还是比较大的。

民生加银 基金_民生加银基金_民生加银基金

问:你拿一只票平均多久?震荡市。

答:你问的一只股票拿多久,可能需要去看,如果说我一只股票买好之后,它的基本面没有变化,没有变得恶化这种情况下,没有到我的目标价,我一般情况下是不减的,所以买一只股票我会给它设一个目标价,或者说目标的市值,如果说到了我就减,没到我就不减,所以如果这样的话,震荡市场有可能超过三个月达到甚至半年或一年的时间再考虑去减。第二个买了股票,基本面发生变化以后,我可能要考虑去减它。所以大家买了一只股票以后也要这么去考虑,如果你买一只股票,时刻去跟踪它的基本面,如果它的基本面没有变化,也没有达到你的目标价,或者说目标市值的话,你就没有必要减它,要忍受它中间的一些波动,忍受中间的一些下跌,去享受一个比较超额的一个回报。第二个如果说买了股票之后,它基本面发生变化了,收入或销售利润增长下滑,或其他一些负面因素的影响,那这只股票要及时地减掉它。

问:有个基金的小疑惑,从您掌管的民生加银基金披露的持仓中,我们可以看出,对于选股的风格您是比较平均兼顾的,这一方面您是如何把控的?或者说您是更偏成长还是更偏价值。

答:其实我从14年的7月份开始管理民生加银策略精选和民生加银红利回报基金的将近三年的时间里面,其实我的投资风格是偏成长股的,如果说有90%的仓位的话,70%要投成长股,还有10%到20%投偏稳定增长的消费股和稳健类的股票。我觉得不管是成长股也好,还是偏稳定的消费股或者稳健的股票也好,严格地按照合理的估值体系和严格的风控体系进行投资。只有这样,才能在一定程度上规避股票的黑天鹅出现,规避股票大幅下跌的可能,不管是对机构投资者还是个人投资者而言,一定要考量的公司合理的价位是什么,合理的目标价是多少,所以一定要在股价低估的时候去买它,在高估的时候要去卖掉它,这是我们一定要去做到的。

问:孙总认为消费主题的基金已经过了热点期,未来增长空间不大了吗?长期定投此类基金不太合适吗?

答:我认为消费板块至少短期来看有一些过热的可能性,尤其是我觉得这个位置上可能需要去精挑细选一些优质的消费股,比如一些二三线的消费股跟涨的趋势就不明显,一定要选一些相对比较好的公司进行投资,而且增长比较快的一些公司进行投资,这样可能比较好,如果你是长期地投资这一类基金的话,也是可以的,分享消费股给你带来的收益也是可以的,前提是一定要选择一些优秀的基金经理进行投资。在A股的市场上,不管是做成长股还是消费股还是做周期股,一定要选择一些优秀的基金经理进行投资,这样你能获得一个比较好的投资的回报,不要去选择跟随主题或跟随热点做投资的基金经理,可能不会是特别好的选择,所以我给你的投资策略是选择获得过金牛奖的基金产品进行投资,至少过去一年两年三年的业绩都足以证明投资人比较优秀的基金经理进行投资,从而获得长期的稳定的基金回报。

其实定投一个基金产品,就跟定投一个基金经理一样,你去看好一个基金经理,就去投资他的基金产品,就跟我们基金经理去选择好的股票,好的公司进行投资一样,一定要选择好的董事长,好的总经理进行投资,所以选择基金一定要选择好的基金经理进行投资,好的基金业绩进行投资,最近一年两年三年业绩比较好的进行投资。

听了孙伟老师的精彩分享,一定令大家受益良多。我们相信民生加银策略精选基金,在孙伟经理的管理下,一定会有不错的表现。希望大家多多支持民生加银策略精选这只基金,希望未来给大家带来更好的业绩回报。

我们也期待与孙老师有更多交流的机会,再次做客基有帮。

以上内容不作为法律文件和宣传推介材料,亦不构成收益承诺或投资建议。投资者购买基金前应仔认真阅读基金的法律文件。基金有风险,投资需谨慎。

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