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“做空机制”对股市的影响?

3月12日全球股市大跌之后。多个国家,包括意大利、西班牙、英国、泰国、韩国等都出台政策禁止或限制做空。德意志交易所也正考虑可能禁止卖空。

每当股市大跌的时候,做空就成了人人喊打的过街老鼠。

简单的说一下做空,就是先从市场借股票卖出、然后等到市场下跌之后再买回来还掉,通过市场下跌赚差价。

理论看上去似乎很美好,实际上根本不是这样。

说一下我自己做空经验,总结一个词就是难受。

2014-2015那段牛市,我做空过两次,都是在阶段性高点。第一次是在2014年12月底券商短期大幅拉升之后,我当时觉得是一个做空好机会,卖空海通和另一家券商。后来股价走势如下:

那一个月说实话挺煎熬,卖空之后有盈利,但是没有出掉,最高亏了10个点。后来因为券商业务违规被罚,短期连续2个跌停之后清掉,虽然赚了十几个点,但真难受。

第二次做空是在上证指数5000以上,当时能融券的很少,我融到了2个,中国船舶和同方股份,融券市值相当于做多的市值,主要是为了对冲。所以在第一波1000点的下跌,我基本上毫发无伤,可是后来的“双降”把我的空仓仓位洗出去,造成一定亏损。

自那以后,我就很少做空了。在高位时候,我很想做空信威集团,但是一直没有券,后来这家公司从68跌到最近1.6,跌了97%。但是即使你做空了,中间停牌3年,你的融资成本超过30%,你也赚不了几个钱,你说难受不?

所以散户别想着做空,至少在当前A股市场做空是没有前途的!

2015年的下跌,很多人都觉得是“外资恶意做空”导致,甚至可能现在还有人这么认为。我写这篇文章就是想以正视听。

先上结论,2018年11月5日,中信、国信、海通三家券商不约而同地收到了来自证监会的一封结案通知书,公司涉案违法事实不成立,决定该案结案。

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所谓三家券商的违法事实,但凡对2015年那场震动整个国内券业的“做空事件”的调查有所了解的人,皆心知肚明。

为了更好说明做空机制对股市影响,我把股票和交易所起源简单说一下。

股票和交易所都是起源于大航海时代的荷兰,当时海上贸易兴起,利润丰厚,但也由于海上风险和不确定性存在,个人很难承担这么大风险。

所以大家一起凑钱组建公司,远洋贸易,赚钱大家一起分,风险一起担,每个人根据自己的出资比例享受不同权益,这就是股票由来。

但是一趟远洋贸易贸易可能时间长达几个月,这期间很多人可能需要用钱,他就想把自己手里股票转让,股票市场就应运而生。最早股票市场就是荷兰阿姆斯特丹证券交易所。

那么,股票市场最初就是提供股票买卖的场所,那些人看好远洋贸易,就可能出高价买股票,不看好的可能就低价卖股票,这就逐渐演变成投资和投机场所。

作为股票交易所最重要的是什么呢?

流动性!这个我以前文章也多次说过,任何一个公家和地区对于股市流动性的重视远远高于市场涨跌。因为只有流动性好的市场,股票报价才有意义,更真实。

举个简单的例子,目前新三板有些公司股价一天涨几十倍,但成交量只有几十万,这就完全不具备参考性。

散户对于股票市场最大贡献就是提供流动性,使得公司股价更公允。助力中国经济快速增长,还解决了一些以前很难解决的问题。

比如国有资产减持问题,在没有股票市场,经常会听到“国有资产流失”这个词,就是有些国有资产被贱卖给个人。(至于怎么卖,大家都有数)

现在有活跃的股票市场,每天都有报价,国有资产上市后,不管是划转给社保基金还是二级市场卖出,那都是看得见的价格。

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最近几年很多新闻媒体和个人都在担心未来养老金、社保不够问题。这么说吧,随便在股票市场减持一点股票都能弥补每年养老金、社保收支不平衡问题,至少未来几十年不是问题,况且还有那么多国有资产还没上市!

还是回到流动性问题。散户在股票市场最大贡献就是提供流动性,那么借股票卖出的也是如此,为市场提供流动性,而且他们承担的风险更大,因为股市中长期是向上的。

巴菲特说过,没有一个人因为做空自己国家而获得成功。

做空在上涨过程中,很多时候由于资金压力被迫买入股票还,这样进一步推升股价。

之所以大家都在卖做空的人,只是因为他们往往在市场下跌时候助推一下,短期获取暴利,而且是建立在大家亏钱的基础上。

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这就是只看到贼吃肉,没看到贼挨揍的逻辑。

客观的说,限制或禁止做空有利于市场企稳。道理很简单,卖的人少了,一段时间内股价涨跌就是由买卖双方力量决定的。但中长期能否走好还是取决于大家对未来是否有信心。

信心是黄金,股市里尤为如此,未来的A股应该不惧做空。

周末利好和其他消息,周日一起说。股票、基金、房产、财经,我们下期见!

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