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为什么越来越多的在美国上市中概股,选择在香港二次上市?

为什么中概股愿意回到香港?

有重要的动力因素在。比如,在美国上市的中概股,30多家符合香港二次上市的门槛。很多公司没有实力,就会选择退市,再回A股、香港股市上市。

具体来看,金融学有很多研究显示,就是很多市场都会显示出来本土偏好效应,就是在本土上市的本土企业,相对会获得更合理的估值。因为本土投资人,文化背景等各个因素,都会对这个公司更了解。所以估值会更合理。外国投资人没有这种背景,所以对超出预期的,就会有折扣、或者不投资。

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很多中概股在美国上市已经20多年了,中概股还是很波折的。A股、美国股市等等各种因素都会影响他们的股价,毕竟在美国中概股在他们的投资组合里,并不是会长期持有的。对中小企业就会更加在意,美国的投资人是以机构投资者为主,上市久、位于行业头部的中概股,容易获得大机构长期的跟踪、研究,投资,所以交易量、市值就还表现不错。中小企业就会被人遗忘,没有大机构跟踪、投资,导致这些公司或者没有交易量、或者股价波动频繁。

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特别是最近,业绩不好、披露有瑕疵,就会遭到恶意做空,所以在美国上市,成本是不低的。所以很多中小企业在探讨这个问题,是不是值得在美国上市,是不是应该退市,在A股或者港股上市。

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为什么头部公司之前不愿意回归香港?之前是制度上,比如同股不同权的问题等等。现在监管做了很多变化,把之前限制的条件逐渐放开了,回到香港以后,理论上还是可以吸引很多他们之前吸引不到的投资人。短期内,还没有这么显著,比如阿里,本土的投资人的比例还是低于国际大机构的比例。另外,好处就是大的公司会进入恒生指数,所以有更多的基金经理会主动、被动跟踪他们,赢得了更多投资人的关注。如果纳入港股通的范围,来自大陆的资金会给他们更多的支持。有理论也有现实的好处。

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最后一个好处,就是现在谈的比较多的就是地缘性的、政治性的考虑。

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2011年开始,对于中概股的监管就在讨论,特别是近几年,中美之间的摩擦不断加剧,很多中概股受到了非正常性的干扰。有些因素不一定能落地,但总能跑出来,没出来一次就会打击大家的信心,对公司的估值带来信心性的折扣,而且公司总得出来应对这些东西。在这样的背景下,大家考虑,美国上市的吸引力是在下降的。香港的上市环境是越来越好的,加分的。

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