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如何理解证券市场的适当性管理制度?

几个月前,监管层公布了《证券期货投资者适当性管理办法》的征求意见稿,市场一片哗然。文中对于投资者证券交易过程上了一个异常严格的防火墙。

6月份意见稿正式定稿,7月份开始全面实施。

我们不确定监管层实施这么严苛的管理办法的初衷,大胆猜测可能有两个因素占了很大比重。

1、分级基金中分级B复杂的杠杆属性和上下折机制导致参与的用户巨额亏损;

2、券商代理的一些场外的投资品种如私募基金在销售过程有违规的情况出现。

而这两种情况产生了大量的投诉到证监会或者监管机构。

所以,适当性的出台应不应该呢?从投资者的角度来说,我们认为这一层防弹衣是必要的。毕竟,从代码上很难看出这些新锐投资品种有什么样的奇异属性,对于国内绝大多数只认价格和涨跌的投资者而已,吃亏只是早晚的事。

因为是做交易软件提供商,所以肯定会受到影响,最近都在忙的者配合适当性管理的设计和升级工作,这次先整理一下,把对于投资者有直接影响的部分分享出来。

适当性管理办法两个重要原则如下:

1、你是什么类型的投资者,就只能买什么类型的投资产品。

2、如果超出你的类型范围,要不不允许你买,要不你买可以,但是要再次签字画押。

在这两个大的原则下,有影响的以下几个方面,我们逐个梳理:

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一、信息时效性影响

1、身份证有效期判定

影响:当身份证过期之后,我们的交易不会受到影响,但是银证转账功能将会被限制,无法将可用资金从券商转到银行。

应对:会在身份证过期前60天给用户提示,并提供用户在网上更新身份证信息的功能。

2、用户风险等级测评结果判断

影响:每个用户在开通证券账户的时候,都会做一份题目,这份题目就是判断我们风险测评能力的结果,以前这个结果对我们的投资没有影响, 未来这个结果将会有很大影响。

不过这里先不说这个结果造成的影响,首先这个判定本身开始有时效性了,两年有效,也就是说,我们每两年就要重新做一次,如果到期没做,就会对你的交易产生影响,这个影响就是你买不了了。

应对:软件会在到期前60天给提示,也会有一份电子题目提供给用户,只需要重新填一下就可以了。如果你真的想以后投资无极限,那就照着答案中最疯狂的选项填写好了。

二、部分投资品种交易权限的影响

对于一些特殊的投资品种,即便开通的股票账户,也不是你想买就能买的了,下面这几类需要开通交易权限才可以。

交易所上市的几种常见的投资品种:

1、退市风险股票(代码前有st、*st,以及名称中有“退”字样的)

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权限开通方式:网上开通,签署风险揭示书

开通条件:无

2、创业板股票(代码是3开头的股票)

权限开通方式:营业厅开通,签署风险揭示书

开通条件:开通股票账户2年以上,当天开通,次日可交易,两年以内,可强行开通,但5天后可交易

更换券商的转权限方式:网上签署

3、分级基金

权限开通方式:营业厅开通,签署风险揭示书

开通条件:20天平均资产大于30万

4、评级在3A以下的债券

权限开通方式:营业厅开通,签署风险揭示书

开通条件:500万以上资产

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5、国债逆回购交易

开通方式:网上开通,签署风险揭示书

开通条件:无

6、融资融券

全线开通方式:营业厅开通,签署各类协议

开通条件:20天平均资产大于50万

三、风险测评下的用户属性

当做完前面说到的风险测评题目之后,我们就会被自动的划分出如图的四种偏好中的一种,而这些划分,将成为我们今后投资某些投资品种的防火墙。

比如,你是一个保守型的用户,则只能投资债券、货币性基金、债券基金。而不能去买参与融资融券。

当然,有些时候也不是绝对的,比如,当你的风险等级和投资品种不匹配时,会有三种情况:

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1、无所谓,有些产品不需要匹配,你也可以随意买买买,比如各种股票,不管你是什么类型的,都可以买买买,那不是废话吗,我开股票账户,你告诉我不让我买股票岂不是有点玩笑开大了。

2、有些所谓,不匹配的时候会告诉你,按道理你是不能买这个的啊,但你非要买,我也没有办法,我提示到,你也愿意买,我记录下来就好。

这个记录也分了三六九等,有一些不匹配,只是做个信息留存即可。但有一些不匹配,需要“双录”就是录音录像才可以,总之就是以后你别找我麻烦,出了问题你自己承担。以后别乱上访瞎闹,有问题打官司,反正也有证据了。

这说明至少我们在法制建设上又迈出了坚实的一步。

3、坚决say no,当你不匹配的时候,我是绝对不会让你买,你喊破喉咙也没有用。

至于哪种情况下会触发哪种情形,你不用记着了,大多数情况我们正常投资是不会遇到的。

关于适当性管理中和客户相关的差不多也就这么多了,总结一下:

1、不管怎么说,这是一个相对来说,对专业投资者没用,对非专业投资者保护性很强的政策,虽然对券商,对我们都有巨大影响,但对于投资者而言利大于弊。

2、从14年开始,证券行业做了很多业务创新,这一时期上线了大量的基于交易所之外,由券商主导的投资品种,这些投资品种使用券商端开的理财账户即可。因为这些场外的投资品种鱼龙混杂,造成监管空白,产生很多业务纠纷和用户投诉,这些问题的出现也促成此次监管层对于适当性管理的出台。所以其实此次适当性管理,主要面对的是交易所之外的投资品种,而在交易所提供的投资品种,影响不大。

3、事实上,从我们发现这些投资品种的特性开始,就一直觉得不标注出他们的特性对于投资者而言是一件非常危险和不公平的事情,所以,很早以前,我们对场内的投资品种做了各种分类,并对每种分类都做了定制化的处理。

比如,分级基金是这样的:

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风险警示类是这样的:

甚至一些股票的风险会这样提示:

友情提示:

此次监管层、券商、以及我们花费心血无数为大家做的这层防弹衣,各位一定要穿好,千万不要图省事,到了券商那做风险测评的时候问客户经理和度娘,直接选什么都可以买的风险等级最高的答案!!

否则,就成下图了:

原创文章,作者:花样财经,如若转载,请注明出处:https://www.massflowmeter.cn/1779/1779.html

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