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为什么说未来十年是股权投资的十年?个人该如何参与股权投资?

我也来凑个热闹。

(划重点)“未来十年,人无股权不富”,凡事听到这种绝对的话一听要当心。没有投资股权就富不了,不见得吧。请牢记,股权投资不好做,股权投资不好做,股权投资不好做。

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未来十年,是不是股权投资的十年?如果中国经济持续发展,没有大的动乱,那么不仅未来十年,甚至是几十年都会是股权投资的好时代。

股权投资是新事物吗?恐怕不是。《大宅门》里面讲的百草厅,就相当于一个合伙企业。百草厅里面有人出力,有人出本,白家按照伙份给人分红。这些出本而不经营的这属于原始的股权投资。不过现在我们说的风险投资,因为它的整套运营机制都是学美国的,是一个舶来品。

股权投资这个概念太广泛了,买A股的股票也叫股权投资,做一级市场的风险投资也叫股权投资。题主的意思应该是风险投资,因为这种回报远远高于A股,同时风险也更高。下面所讲的股权投资就特指风险投资。

风险投资的繁荣是很多因素综合的结果。1、政治清明,政策开放稳定。某段时间实行计划经济,证券市场都被查封了,也就不可能有风险投资。所以风险投资必须要有一个合适的政治经济制度。2、经济繁荣,社会存在大量的财富。风险投资因为风险大,所以需要集合一部分人的财富,共担风险,共享收益。3、人才济济,科技创新日新月异。4、相对完备的法律制度。5、中介人才供给充足—

十几年前我看过一本书,主要讲90年代海归创业,我记得书里面提到有一个背景,那个时候风险投资基金很少,国家的政策扶持基金规模小,不能大面积覆盖。归根结底是国家没钱,百姓没钱。20世纪最后的十年,可以说是中国风险投资行业的第一个黄金期,成果是以新浪、搜狐、网易为代表的第一批互联网公司,那是一个财富爆炸的时代。然而好景不长,美国的互联网泡沫破灭,中国的风险投资也开始走入低谷。那个年代主要是美元基金在投资。2009年10月23日,创业板推出,人民币基金的春天来了,创业板可以说是中国风险投资发展的催化剂。

还有一个重要的时间节点,2008年,美国的金融危机开始波及世界,上半年的中国政府还是很笃定,下半年就开始出四万亿计划了。中央政府的四万亿,以及地方政府的几十万亿投资,一下子涌向铁公基,社会财富再次洗牌,大量的顶级富豪出现,还有数以几十万计的亿万富豪出现,为今后的风险投资的发展奠定了经济基础。

2008年到2013年,那是中国私募基金迅速而又混乱发展的5年,那可能是风险投资从业人员最幸福的五年了,彼时真是一片蓝海,估值低,各行各业都容易出独角兽。机构和个人投资者一起登场,最后通过时间的洗礼,一些优秀的基金管理公司已经初露端倪。2014年开始到2015年6月的大牛市,让风险投资这个名词广为流传。由于社会上的钱太多了,除了房地产并没有太好的投资标的,那么股权投资确实是一个不错的选择。如果选择靠谱的基金管理公司,6-8年增长3倍也是正常的回报。只要中国的经济不出现大的逆转,那么私募股权投资会是未来实现财富增长的一个非常好的方式。

混乱的同时,监管开始逐步健全。2012年6月6日,中国证券投资基金业协会成立,2014年6月30日,证监会通过《私募投资基金监督管理暂行办法》,2016年2月5日中国基金业协会发布《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》,要求新成立的私募基金管理公司、已经成立但未备案基金的管理公司需要由律师出具法律意见书,等于对私募基金行业做了一次全面风险排查与删除。现在,每支私募产品要上传季度报告,还要上传年度报告。基协隔三差五升级个系统,让管理机构上传新的材料。总之,监管会越来越严。

可以预见的若干年,中国早期风险投资那些不专业的投资人,投资机构都会被淘汰。好的管理公司管理的资产规模会越来越大,回报会趋于稳定。知名的私募机构随着募集规模越来越大,募集对象已经从自然人转向了FOF。FOF更加看重的是所有基金的稳健回报率,赌徒式的投资人只能从自然人那里募集少量的资金,那点管理费可能无法正常运营了。

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股权投资(风险投资)前景光明,但并不适合绝大多数个人投资者参与。这里的参与分成两种,第一种是直接做个人天使,第二种是成为风险投资基金的LP。

个人投资者一般受限于资金,主要是做天使投资,天使阶段初创公司基本只有一张PPT,几个人,这里面赌博的概率非常大。另外,行业区别非常大,比如TMT领域,这么多细分行业,如果没有专门的研究分析,很容易走眼。哪怕你TMT全部懂,有好的消费升级项目,医疗健康项目等等你去看不看。机构可以发挥集团的优势,个人受限于精力、经验、知识,盲目投资非常容易失败。

风险投资行业有个重要术语叫做“续轮率”,当投资项目达到100个以上,续轮率就开始回归正态分布,我听过最差的是投了48个项目,死了46个项目。好一点的续轮率大概在30%-50%之间。但哪怕这30%的公司拿到了A轮,它未必能够拿到B轮、C轮。5年前,融到1亿人民币的公司很难死掉,而现在随着资本的密集轰炸,融到1亿元以上死掉的项目已经不少了。总的来说,投100个项目,也就是10-20个项目是赚钱的,而且这里面3-5个项目能够赚绝大部分钱。

风险投资行业很看命。我听到一个真实的案例。2014年底,有两个机构分别关注了两个同一行业的两家公司,这两个机构的投资人对两家公司都做了详细的DD,结论是A公司的创始人能说会道,但是比较浮夸。B公司的创始人比较老实,做事很踏实。后来两家机构分别投了一家。结果到现在,一家公司已经快倒闭了,另一家已经15亿美元的估值,听说某知名FA在帮它募集下一轮。

做天使投资的个人投资人一定要有一定的专业水平,另外一定要钱,有钱就意味着有项目数量,数量在某种程度上可以弥补投资人偶尔的误判。

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虽然说现在私募基金的合格投资者最低可以出资100万元人民币,但是好的风险投资基金基本不会要你那100万。合伙型基金最多50人,如果只是单GP,剩下49个LP,要都是这种散户型投资人能够募集多少钱?除非是通过渠道做契约型基金,把这些投资者放入契约型基金,让后通过契约型基金成为LP,但是这样穿透之后实在太麻烦。每个季度向基协发送的报告都要占据大量的精力,而且管理人还要应对各种LP的问题。

所以现在小的基金管理人如果募集困难,有可能会拿100万,200万这样的数字,让他们直接成为LP,如果有条件的管理人正常都会让这些小额投资者进入契约型基金内。

———————-个人该如何参与股权投资?这是一个伪命题。我要告诉你,个人最好远离股权投资,除非你钱多,除非你钱多,除非你钱多。我建议可供投资的金融类资产不要低于1000万,你拿出几百万去做股权投资,亏了当扔掉了。因为这可不是股票,套住了就放在那里,只要不退市,一般下一轮牛市就能回本。风险投资的风险揭示书上可是写明了,不承诺保本,不承诺收益,存在丧失本金的风险。

最后给大家看一组糟心的数据。截止2017年10月12日,新三板挂牌企业达11605家,总股本6824.38亿股,总市值达51707.3亿元。如果你有时间,请打开同花顺这类股票软件,随便找几个公司看看,看看有多少成交量。以前说上新三板是很牛的,很多VC把上新三板也当成对赌条款之一,如今只能呵呵了。

你投的公司如果不能上市,或者被上市公司兼并,那么你很难获得超额回报。

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股权投资听起来很美,只是听起来很美而已。作为普通人那几十万,几百万积蓄,不要去折腾了,买点货币基金,买点国债,哪怕买点股票,都比这个股权投资好。

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