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如何获得债券交易员的工作机会?

银行债券业务风险案例分析

(我特别说明一下,该例为真实风险事件,涉及各方名称已做技术处理)

A银行是全国银行间债券市场(以下简称“银行间市场”)交易成员(甲类账户),并经中国人民银行总行批准成为银行间市场结算代理人,为丙类账户持有人办理债券结算代理业务。

自2000年以来,在央行的大力推动下,银行间债券市场蓬勃发展。A银行成立初期,在银行间市场主要参与同业拆借及少量国债买卖等业务。随着A银行业务发展及资产规模的迅速扩大,可用资金大大增加。为提高资金使用效率和资产收益,A银行管理层经研究决定大力发展债券投资业务。

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2011年初,A银行管理层制定债券投资指引时,确定A银行债券投资目标是在保证资金安全的情况下尽可能扩大收益,投资品种以流动性较好的国债为主。考虑到央行在过去一年已连续加息两次,国内经济增速趋缓,并结合市场一些投资机构的分析报告,认为未来加息空间不大,预期市场利率将逐步下降。为锁定利率风险,A银行管理层确定2011年主要投资固定利率债券。同时,A银行考虑到国内经济增速趋缓,大量中小企业经营困难等情况,决定将利润增长点逐步向投资收入和中间业务收入倾斜,以达到资金的有效利用。A银行管理层经研究决定2011年大力发展债券投资业务,大幅提升投资收益对利润的贡献度,确定2011年全年债券投资收益增长40%的目标。上述债券投资指引经行长办公会讨论通过后下发业务部门执行。

A银行成立了金融市场部,负责债券投资业务的交易和风险管理。金融市场部共配备人员5名,包括总经理王某,负责拟定具体的债券投资方案以及交易员的授权管理;前台交易员两名马某和孙某,负责业务联系、市场询价和交易达成;中台交易监控岗两名,其中一名由后台人员兼任;后台设置结算岗,配备结算人员一名,负责办理债券结算、账户查询和交易确认等事宜。交易员马某和交易员孙某于2010年初加入A银行,正在参加交易员资格的培训。金融市场部前中后台人员同时负责债券结算代理业务的办理。

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金融市场部总经理王某系由A银行某分行财务部总经理转岗而来,之前并未直接从事过债券交易、投资管理方面的工作。对于交易员的管理,总经理王某认为A银行债券业务正处于快速发展期,过多的干预和控制会影响业务发展,因而对交易员的授权管理较为宽松,授权交易员的单笔交易限额1000万、累计最大交易限额5000万,超过限额的业务需提交总经理及分管副行长审批。考虑到国债交易的低风险性,没有给交易员设置相应的单笔、累计最大交易损失限额及交易止损点。同时,金融市场部总经理授权交易员马某和交易员孙某可以同时操作自营业务和代客业务。

2011年2月初,交易员马某在部门总经理的指示下,在银行间市场买入一笔3000万国债现券,固定利率3.44%,期限为一年。交易员马某购入时距离到期日还有8个月。交易员马某通过研究国内宏观经济形势及市场利率走势认为,2011年将进入降息周期,固定利率债券具有较好的保值作用,故建议将该债券持有至到期。总经理王某认可了交易员马某的建议,并通知财务部进行账务处理。2011年2月9日,央行发布公告称上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点,预示加息周期尚未结束。受此公告影响,债券市场应声下跌。由于对央行未来利率政策预期不明朗,市场各方对长期债券需求下降,银行间市场的中长期债券价格持续走低。此事引起A银行管理层的关注,要求金融市场部总经理就相关问题进行研究并汇报。总经理王某认为,国内经济一度疲软,加息不可持续,未来利率必定下降,因而短期的价格波动不会影响债券长期的收益,且目前债券市价较低,低价卖出将导致银行损失。基于此,总经理王某向行领导建议继续持有国债,待市场情况进一步明朗再做打算。行领导采纳了总经理王某的建议。

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A银行目前没有资金业务管理系统,也没有与全国银行间同业拆借中心交易系统进行联网,目前的债券交易以手工操作为主,由交易员通过即时通讯工具与对手方进行询价,达成交易后填写交易单据。中台人员每日终了对交易员的交易相关单据进行复核。中台人员发现交易员马某2011年2月初的那笔债券交易,单笔交易限额已超过交易员马某的授权权限。中台人员向交易员马某询问原因,交易员马某解释为该笔交易已通过总经理的特别审批,因当时总经理出差在外,故通过电话取得口头批准。待总经理回来之后再补签相应的审批文件。中台人员基于对交易员马某的信任,未将该问题向总经理及风险部门反映。中台人员每月末对债券市场价格进行查询,计算浮动盈亏并将相关信息提交财务部门进行账务处理。

金融市场部后台结算人员系A银行运营管理部派驻。结算人员根据交易员提交的交易单据和相关信息进行债券结算和资金清算。结算人员因为同时兼任中台风险监控职责,工作量较大,故不会对前台发起的每笔交易在结算前与交易对手进行逐笔确认。结算人员于每月末抽取若干笔债券交易向交易对手就相关信息进行核对。

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2011年4月-7月期间,央行再度紧缩银根,持续加息两次。固定利率的国债市场价格持续下降。A银行于2月初买入的3000万国债于2011年7月底已出现大额账面浮亏。金融市场部总经理王某向分管行领导汇报了上述情况,行领导认为债券价格下行压力仍较大,经与总经理王某讨论决定将该笔债券在到期之前予以出售。上述决定未形成书面文件,也没有通知财务部门。

2011年8月,交易员孙某与B银行达成一笔债券回购业务(质押式回购),由B行以债券质押方式向A银行进行短期融资1000万,期限为7天。交易员孙某因与B行交易员李某为同学,基于双方信任未办理债券质押登记,双方签署了回购合同,合同中也未明确办理债券质押登记的要求。7天后,回购业务到期,B银行因短期流动性不足,无法按期归还资金。由于未办理质押登记,回购合同无效,A银行无法对相应的债券进行处置,只能与B银行协商还款期限,A银行的短期流动性受到一定影响。

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2011年9月末,A银行实施第三季度的业绩考核。为促进本行债券投资业务的快速发展,增加投资收益,管理层认为将交易员的奖金与交易量直接挂钩具有较强的激励作用,因而在年初确定资金业务考核指标时,对金融市场部人员的考核指标主要包括交易规模、业务收入等指标。金融市场部因第三季度全行债券交易量大增而得到丰厚的奖金。对于交易员孙某的债券回购交易款项逾期,总经理王某认为并未给银行带来实际损失,且考虑到交易员孙某业务营销能力强,因而在考核时仅对交易员孙某的违规操作进行了提醒,但并未影响交易员孙某当季的奖金数额。

2011年12月末,交易员马某接到C银行(某上市股份制银行)交易员刘某(与交易员马某具有长期的业务往来)的电话,问其能否暂时“暂时接盘“其手中的一笔5000万短期国债,因该笔债券目前市价下跌造成重大损失,将影响C行当年的财务报表。刘某解释这只是暂时的代持,待财报公布之后再将该笔债券按约定价格赎回,同时C行交易员刘某承诺给A银行一定比率的资金使用费。交易员马某认为此举一方面维护了客户关系,为将来的业务发展提供便利,另一方面扩大了本行的债券交易量,为该行冲击年度银行间市场交易量排名提供了机会,再者也使本行的闲置资金得到了有效利用。经与部门总经理讨论认为代持债券一举多得,故通过口头协议同意与C银行达成交易。2012年初,C银行按约定赎回了该笔债券。

2012年5月,金融市场部总经理王某接到同学张某(某小型投资公司E公司的实际控制人)电话,对方声称在银行间市场找到一笔低价债券,预期未来几天价格会大涨,但现在公司资金紧张,希望总经理王某能够出手相助,为张某先垫资从D券商手中买入该笔债券。待张某联系好买家之后,再由总经理王某高价卖给买家,中间的差价除了支付给A银行的资金使用费,剩下的盈利由张某和总经理王某私下平分。总经理王某考虑到张某是自己的老同学,同时张某控股的E公司自2008年以来一直是A银行的客户(丙类户),委托A银行为其办理债券结算代理业务,对A银行的中间业务收入有较大贡献。为张某垫资买入债券对A银行、E公司、张某以及总经理王某个人而言都有利,是一个多赢的选择。但考虑到近期监管机构对债券市场的核查以及三令五申严格限制为丙类户垫资等监管动向,总经理王某又有些犹豫,便找交易员马某商量。交易员马某认为这种情况在市场上并不少见,很多银行为了拼交易量、维系丙类户客户资源等,为丙类户代持、垫资等很正常,只要丙类户能按期回款就没问题。况且E公司出现资金困难只是临时问题,这种操作也不会一直持续。在经过一番分析之后,总经理王某同意了张某的要求。总经理王某吩咐交易员马某于第二天按照张某指示从D券商购入标的债券。在进行债券结算时,后台结算人员发现E公司的结算账户中并没有足额资金可以支付,交易员马某告知该笔交易部门总经理王某已经了解并认可,E公司资金将于日终到账,先用A银行的资金进行垫付。结算人员按要求办理了资金结算。张某当日将上述债券高价卖给了某银行,并于日终将相应款项归还A银行。买卖价差收益按事先约定进行了分配,总经理王某及交易员马某获得了丰厚的回报。自此之后,张某与总经理王某利用A银行的资金又私下进行了若干笔交易,并通过银行内部财务人员将相应的收益款项转移至张某的私人账户中。在2013年4月的一笔债券交易中,A银行为E公司垫资购入一笔2000万的国债,但之后市场突变,国债价格下跌。张某以资金周转不开为由,拒绝接受此笔债券。A银行不得已低价卖出该笔债券,承担了巨大损失。

据了解,A银行交易员马某和孙某自加入A银行从事债券交易以来,因业务繁忙一直未休过长假。A银行的债券投资管理办法等相关制度中对此也没有明确规定。

PS:总经理王某担任金融市场部总经理一职以来,工作能力赢得A银行管理层的高度认可,在其任职期间,除了有限几次业务自查之外,未对总经理王某及其领导的金融市场部开展过系统全面的内部审计工作。

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