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你认为现在是 A 股进场的好时机吗?

这些绩优经理们到底调了什么仓?看好哪些行业?后市有何投资策略……今天,小夏就来带大家一起挖一挖藏在三季报中的“宝藏”信息。

吕佳玮 华夏节能环保基金经理

清华大学工学硕士2012年7月加入华夏基金管理有限公司,任投资研究部研究员。2017年8月11日起任华夏节能环保股票基金基金经理。

近期,国务院办公厅正式印发《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》,新能源车产业链高景气度有望延续。

作为一只聚焦新能源、节能环保主题的基金,华夏节能环保(004640)前十大重仓股中,包括宁德时代、三花智控、福斯特、欣旺达等多只都在新能源车领域(以上个股不构成投资建议)。数据显示,华夏节能环保股票近一年收益已实现翻倍(来源:三季报, 截至2020.9.30),来看看基金经理怎么说?

报告期内,本基金保持了“自下而上”精选个股的投资策略,目标是在“大国崛起”的时代,通过持有一批最优秀公司的股权,分享时代的成长。选股的标准是高壁垒、高ROE、成长空间大、管理层适应能力强、有优秀的企业文化等。随着对商业理解的加深,我们越来越认识到决定企业长期成长曲线的最核心因素是人,以及人所建立的制度与文化。壁垒、ROE、长期业绩的成长性都只是结果,是优秀的企业家持续耕耘的结果。专注于用户,坚持长期主义,能够不断投入加深护城河不断进取,具备良好的激励机制和组织活力的企业,能够通过不断打破自身的能力圈,获得持续成长,为股东创造出长期优秀的回报。

本基金的行业配置以新能源车、光伏、高端白酒为主。三季度增加了军工行业的个股配置。军工供应链有的环节具备强规模效应、高技术壁垒和高渠道壁垒,往往只有一家或者两家供应商,具备优秀的盈利能力和长期成长空间。

——华夏节能环保2020年三季度报告

黄文倩 华夏消费升级等消费主题基金经理

硕士毕业于复旦大学金融学专业,2011年11月加入华夏基金,现任华夏基金投资研究部总监。

作为消费行业基金经理,黄文倩曾专注消费行业研究10余年,自2008年以来,研究领域覆盖家电、电商、医疗服务等多个消费领域,投资风格稳健,注重安全边际。旗下管理的华夏消费升级过去一年收益率达到55.2%,自2016年2月3日成立以来收益率近170%。(来源:三季报, 截至2020.9.30)

2020 年三季度,A 股在7月大幅上涨之后震荡调整,8月市场进入波动率提升的震荡阶段,前期部分高估值品种调整压力较大,仅有个别基本面超预期个股表现强势。9 月欧洲疫情反复,美国通胀超预期,导致美股大幅调整,A股创业板等高估值品种继续调整。期间,内需消费表现略弱于二季度,但仍然大幅跑赢大盘,医药由于估值较高大幅调整,跑输大盘。消费板块内部,免税、白酒、食品、汽车表现最好,免税行业是由于6月海南政策大超预期,国家层面鼓励海外消费回流,叠加海外疫情反复;白酒、汽车行业是由于经济复苏,可选消费快速反弹。

报告期内,本基金仍以成长价值股作为投资主体。二季度已经降低了医药配置,加仓了免税行业,三季度继续加仓了疫情后快速恢复、估值较低的可选消费,在消费品领域积极寻找成长投资的机会。

——华夏消费升级2020年三季度报告

陈斌

华夏医疗健康、逸享健康等医疗主题基金经理

清华大学协和医学院内科学博士,2009 年7 月加入华夏基金管理有限公司,曾任投资研究部研究员等,现任华夏基金股票投资部总监。曾参与国家863重大专项研究,十余篇论文在国内外主流学术期刊上发表。

陈斌有着多年扎实的医疗知识,深耕医药主题投资。在个股的选择上,他专注更专业、更具成长性的优质标的。旗下管理的华夏医疗健康近一年收益率达到59.74%,自2015年2月2日成立以来收益率近142%。(来源:三季报, 截至2020.9.30)

三季度医药板块先扬后抑,中证医药指数三季度基本持平。7 月投资者对新冠疫苗的追捧点燃了医药板块的投资热度,也带来了此后医药板块的大幅度波动。

但我们仍然认为医药是一个长期值得投资的行业,中国的人口老龄化以及经济水平的发展构成了从需求端到支付端对医药行业的长期支撑。因此,我们在构建组合的过程中也立足于长期,选择我们认为有空间,商业模式有壁垒或者有竞争优势的企业去投资,争取为投资者带来稳定的回报。在医药子行业选择中,我们组合构建会结合长期空间和景气度,综合考虑估值等方面因素,尽量选择相对分散的子行业,避免在单一驱动因素上暴露过多的风险。

——华夏医疗健康2020年三季度报告

周克平

华夏复兴等科技主题基金经理

本科毕业于华中科技大学半导体芯片专业,后保送北大光华管理学院,具有“科技+金融”的复合背景。2014 年7 月加入华夏基金管理有限公司,曾任机构权益投资部研究员、投资经理助理等。

周克平深耕成长股投资,专管科技基,擅长利用行业轮动,灵活布局科技成长股。此前在专户、社保、QFII和年金部门任TMT研究员、投资经理助理,积累了丰富的投资经验。其管理的代表性基金华夏复兴近一年收益率近75%,自2007年9月10日成立以来收益率近210%。(来源:三季报, 截至2020.9.30)

在8月社融增速出现拐点之后,我们看到流动性边际收紧的信号确认,市场在三季度出现了一定幅度的调整,前期涨幅较大的半导体和医药板块的调整幅度较大。

操作上,我们继续遵循中长期框架,但是在中观行业上做了一定的调整,减持了部分高估的半导体和自主可控标的,增持了先进制造赛道中的国防军工中的优秀产品和平台型的民营企业,同时将部分传统行业的效率提升机会纳入到我们的关注赛道中,并“自下而上”优选了部分具备中长期投资价值且估值相对较低的产品型医药公司以均衡我们的组合。

——华夏复兴2020年三季度报告

在权益类基金大放异彩的形势下,有一批固收+基金经理也显露出锋芒,以拥有13年投研经验的固收大将柳万军管理的华夏双债债券为例,自2013年3月4日成立起,华夏双债过去一年收益率达到20.33%,获得银河三年期五星评级,在同类189只产品中排名第一,成立以来收益率达到81.34%(数据来源:2020年三季报,排名来源于银河证券,分类标准:普通债券型基金(可投转债)A类,截至20200930)。

柳万军 华夏双债、华夏鼎沛等基金经理

本科毕业于北京大学历史系,后毕业于中国人民银行研究生部(现清华大学五道口金融学院)金融学专业硕士,具有10余年证券从业经验,6年投资管理经验(2013年12月31日起任职基金经理)。

作为“固收”领域的老将,柳万军目前所管理的基金涵盖纯债、一级债、二级债等多个范围,实力不可小觑!

3季度国内债券收益整体呈现震荡上行走势。7月上半月由于权益市场表现强劲,投资者风险偏好上行,债券收益率快速上行,之后在权益市场热度消退后有所回落,但持续超预期的金融数据与经济数据推动债券收益率重新震荡上行。权益市场7月上半月在国内外宏观经济修复、海外货币政策宽松共同作用下大幅上涨,杠杆资金、北向资金、新发基金等多个渠道的新增资金形成共振,后续在中美摩擦加剧、政策边际收紧担忧下出现高位回调,之后维持高位震荡至今。可转债跟随权益市场,先上涨后震荡,转股溢价率保持稳定。

报告期内,本基金保持了较高的可转债持仓,并通过可转债转股持有了相对较高的股票仓位。

——华夏双债2020年三季度报告

PS:柳万军新基华夏鼎清即将发行,最高可20%投资于权益市场,力求充分把握股债两市的双重机遇,欢迎关注哦~

风险提示:1.华夏节能环保、华夏复兴属于股票型基金,风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金,属于较高风险、较高收益的品种。华夏消费升级、华夏医疗健康属于混合基金,风险与收益高于债券基金与货币市场基金,低于股票基金,属于中风险品种,具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的销售评级结果为准。华夏双债属于债券型基金,其长期平均风险和预期收益率低于股票型基金、混合型基金,高于货币市场基金,属于中低风险品种。2.本资料不作为任何法律文件,资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议, 我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。3.投资者在投资本基金之前,请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,全面认识本基金的风险收益特征和产品特性,充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品或者服务情况、听取适当性意见的基础上,理性判断市场,根据自身的投资目标、期限、投资经验、资产状况等因素谨慎做出投资决策,独立承担投资风险。4.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则,在投资者做出投资决策后,基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险,由投资者自行负责。5. 基金评价结果并不是对未来表现的预测,也不应视作投资基金的建议。产品历史业绩不预示未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。市场有风险,投资需谨慎。

华夏复兴成立于2007.9.10,2019.1.24-2019.3.21与赵航共同管理,周克平自2019年1月24日管理截至三季度末累计净值分别为1.246和1.768元,业绩比较基准(沪深300指数收益率*80%+上证国债指数收益率*20%);会计年度业绩:2010年16.81%;2011年-28.65%;2012年-0.66%;2013年30.93%;2014年16.59%;2015年32.82%;2016年-14.46%;2017年-6.78%;2018年-27.11%;2019年70.85%,区间业绩比较基准:-9.12%,-19.67%,7.04%,-5.3%,41.16%,6.98%,-8.16%,17.32%,-19.66%, 29.43%。

华夏双债增强A成立于2013.3.14,柳万军任职于2015.7.16截至三季度末累计净值分别为1.3020和1.7620元, 2015-2019及2020年上半年收益为12.87%、1.14%、2.01%、2.23%、10.99%、8.54%,区间业绩比较基准收益4.19%、-1.63%、-3.38%、4.79%、1.31%、0.79%;

华夏消费升级成立及任职日期2016年2月3日,截至三季度末累计净值分别为1和2.699元,业绩比较基准:中证内地消费主题指数收益率*50%+上证国债指数收益率*50%,会计年度业绩:2019年44.38%;2018年-18.86%,2017年38.35%。区间业绩比较基准:28.27%,-11.33%,23.17%。

华夏医疗健康成立及任职日期2015年2月2日,截至三季度末累计净值分别为1和2.420元,2020-08-11起与王泽实共管,业绩比较基准:中证医药卫生指数收益率*65%+上证国债指数收益率*35%,会计年度业绩:2019年43.45%,2018年-20.86%,2017年7.29%,2016年-5.63%;区间业绩比较基准:21.09%,-15.49%,9.17%,-6.24%。

华夏节能环保成立及任职日期2017年8月11日,截至三季度末累计净值分别为1和1.6135元,业绩比较基准中证环保产业指数收益率*90%+上证国债指数收益率*10%,会计年度业绩2019年40.8%,2018年-24.1%,区间业绩比较基准18.29%,-35.4%。数据源于基金定期报告,业绩比较基准源于wind。

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