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基金投资中,价值投资好?还是成长投资好?

今天,懒猫来和大家说一说经常听到的两种投资风格:——“成长”与“价值”。

首先,懒猫说一下我的观点,攻守兼备对你来说是不是更有吸引力?带着这个观点,我们来具体了解一下!

01 “成长”与“价值”是什么?

到底什么是“成长”,什么是“价值”呢?先不说投资,懒猫给大家举个例子吧。

小张最近想买房,最后看中了两套房子。第一套,在新区,地铁在建,学校在规划中了,现在看起来“荒无人烟”,等着一切落地,是有巨大成长空间的。

第二套,老旧小区,周边的配套设施不是很好,但是因为急着用钱,商量商量,房东愿意打九折卖。换句话说,这就是个便宜货,被低估了。

如果把上面的房子等同于股票,那第一套就是成长股,第二套是价值股。

给出定义的话:

成长型投资就是买一个未来。我相信未来企业的价值能快速增长,等到它价格上涨,觉得成长性不存在了,就卖掉。

价值型投资就是买入一个价格低于内在价值的标的,等待它的价格回到它应该有的水平时卖出。

有些人简单的把买大盘股、蓝筹股看作是“价值风格”,买中小盘股,创业板当作是“成长风格”,这个是比较片面的看法。

华夏复华夏复兴混合基金净值_华夏复兴基金今日净值_华夏复兴基金净值

如果某个中小盘的股票符合价值投资“低估”的标准,一样可以进行价值投资。大盘蓝筹股中,未来成长性确定的,也可以进行成长投资。

这加粗的“低估”与“未来”就是这两种风格的关键词了。

价值投资最重要的就是低估,基金经理会计算出股票的内在价值,或者根据市盈率等价格倍数指标,来判断是否是“相对便宜”的股票。

如果一个基金重仓的大多是成长型股票,我们可以说这只基金是成长型的。

如果一个基金重仓的大多是价值型股票,当然也就可以说是价值型的基金了。

02 特点

1、走势

成长型基金大多投资成长股,成长股一般都处于成长期,特点是估值比较高,稍微有点风吹草动,就可能会引起巨大波动,这就导致股价容易“大起大伏”。

波动大,是大多成长型基金的走势特点,这也就是说,高风险、高收益。

而价值型基金,一般投资理念是价值投资、长期投资。

会长期持有一些已经发展成熟的企业,这些企业已经有一定的规模,商业模式稳定,股息率也比较高。

波动小,则是大多数价值型基金的走势特点,这也就是说,低风险、低收益。

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2、影响因素

1)经济形势

相较而言,价值股比成长股更依赖经济形势。在经济持续走好的情况下,价值风格表现的一般更出色。

比如现在,在疫情得到控制的情况下,一些价值股,银行、航空,都表现的不错。

2)利率

从历史来看,价值风格和成长风格对于利率的敏感程度不同,成长型公司对于利率更敏感。

股价大体有两部分构成,业绩和估值。

业绩嘛,就是赚到的钱,比较硬。

估值吧,就比较“软”,这里面很多都是未落地的,像预期、信心。

所以宽松环境可以涨很多,一收紧,回缩得也快,简单理解就是弹性大。

价值股一般估值都不高,靠业绩说话;成长股则相反,对利率变化比较敏感。

03 成长型基金与价值型基金有哪些

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懒猫在这里给大家举几个例子。

基金池里的傅鹏博,朱少醒,周应波等,都是优秀的成长型基金经理。比如朱少醒管理的富国天惠成长(161005),这只基金的前5大重仓股如图,都是非常具有成长性的公司。

智飞生物,2014年净利润不到1.5亿,2019年,直接窜到23.6亿了,5年净利润翻了快15倍。

顺丰控股,2015年净利润才2412万,2019年净利润将近58亿,5年净利润翻了240倍!

国瓷材料5年净利润也翻了近7倍。

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朱少醒喜欢投资一些本身有良好“企业基因”的企业,他认为企业自身增长带来的收益对于成长型基金来说是最优的。

我们之前介绍过的明星基金经理董承非则是价值型选手。

他作为一个风险偏好很低的人,非常看重估值的合理性,通过低估值来增加安全垫。

他管理的兴全趋势投资混合,重仓了紫金矿业,中国平安,保利地产,万科等一众价值股。

还有一位“价值派”的代表基金经理曹名长,他管理的中欧价值发现,重仓了广汇汽车、中国汽研、宁波华翔、新华保险等。

对于后市,他仍然看好价值成长蓝筹和低估值蓝筹,而且他坚持投资此类个股。

当然,就像我们之前说的,成长型高风险高收益,价值型低风险低收益。

除了成长和价值外,还有一种平衡风格。

平衡风格则是同时重仓成长与价值,通过均衡配置,在控制回撤的时候,得到比较可观的收益。

我们的明星基金经理系列中写过的:王崇、何帅、袁芳都算的上是平衡风格。

04 风格切换

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可能很多人会问,那到底成长和价值,应该投资哪个呢?

其实,这两者之间没有优劣之分。而且,市场是在不断的风格切换中的。

wind有一个数据,叫基金风格指数,它可以反映具有共同市场特征的基金的整体变化。

(蓝色线:价值风格型基金指数橙色线:成长风格型基金指数 )

从图里我们能够看出,这两条线在不同时间段斜率不同。

16年2月到18年1月,价值风格型基金指数的斜率大于成长风格型基金指数,从落后的状态反超。

而18年末至今,成长风格型则涨幅更大。

未来是未知的,压中风格切换是非常困难的事情,很多专业分析师也做不到。

所以说,与其押注某一种风格,不如抱着“东边不亮西边亮”的心态,在成长股和价值股之间做好均衡配置。

攻守兼备。

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