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IPO 时的发行价是怎么设计出来的?

1,以累计投标为主的市场化定价方法。投资银行先与发行人商定一个定价区间,在招股说明书和分析报告完成以后,分析员和销售员通过逐个拜访、通讯等方式向其客户(主要是机构,如基金等)介绍发行公司的情况及股价定位,由此逐步积累定单,发现不同价格下的需求量。路演结束后,投资银行就能根据定单确定一个基本反映供需关系的价格区间。如果在价格区间范围内认购量很少,就调低发行价格或推迟发行;如果超额认购非常多,就调高发行价格。价格确定后,投资银行在发行时把新股按确定的价格先配售给已订购的大机构,再留出一定比例向公众发售。

2,议价法。由股票发行人与主承销商协商确定发行价格。发行人和主承销商在议定发行价格时,主要考虑二级市场股票价格的高低(通常用平均市盈率等指标来衡量)、市场利率水平、发行公司的未来发展前景、发行公司的风险水平和市场对新股的需求状况等因素。

3,竞价法。由各股票承销商或者投资者以投标方式相互竞争确定股票发行价格。

添加IPO定价案例。603699纽威股份

证券时报网 01月08日讯

今日纽威股份(603699)披露发行公告,发行价格确定为17.66元,20家配售对象包括了社保基金、交银施罗德基金、东方基金﹑平安资管、斯坦福大学等主流机构。

据初步询价情况、有效报价情况、有效申购情况,并综合考虑发行人基本面、所处行业、可比公司估值水平等因素,发行人和保荐机构确定本次发行的发行价格为17.66元/股,对应的2012 年摊薄后市盈率为46.47倍。目前,与纽威股份同属阀门制造行业的上市公司有江苏神通阀门股份有限公司和中核苏阀科技实业股份有限公司。其中江苏神通2012年静态市盈率为42.90倍,中核苏阀2012年静态市盈率为72.52倍,两家公司平均静态市盈率为57.71倍。

纽威股份近年来盈利能力突出,2010-2012年度分别实现归属于母公司的净利润1.13、2.04、2.93亿元,同时预计2013年度归属于母公司的净利润较2012年度预计增长50%-70%,有望保持高速增长。某参加纽威路演的机构人士告诉记者,“按照2013年增长60%计算,纽威股份2013年净利润有望达到4.69亿元,考虑到发行后总股本75,000万股,预计2013年每股收益为0.625元,因此本次发行价对应的动态市盈率为28.26倍,还是比较合理的。”

添加插曲。

相对最终发行价17.66元,94.18元的高价显然是不靠谱的,但这种报价却实实在在的出现在具有中国特色的社会主义股票市场,这就是中国特色。

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