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如何理解有效市场假说?

什么样的市场更为有效?有信息在股价反应速度越快。

新信息会影响股票价格,要看和预期是否一致。比如EPS增长50%的消息出来了,要看和研究员预期是否一致,如果和预期完全一致,甚至可能下跌;和一半研究员的预期一致,股价可能不变;和预期完全不同,可能会上涨。

市场越有效,信息反映越快,越多。完全有效的市场,反映所有的信息,速度最快,市场价格=内在价值。

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市场价格和内在价值。分析师要估计内在价值。如果市场价格>内在价值,被高估,做空,股票价格会下跌;反之做多。

影响因素:参与人数越多,信息越容易获得,交易和信息成本低,限制越少(有做空机制),市场越有效。

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1、弱势有效市场:反映了所有市场信息,量价信息,技术分析无法获得超额收益,基本面分析、内幕信息可以获得超额收益。通过量价信息、技术分析无法获得超额收益去检验假设。

2、半强有效市场:反映了所有公开信息,包含市场和非市场信息(基本面信息,财务高管情况),技术分析和基本面分析无法获得超额收益,内幕信息可以获得超额收益,但内幕信息不能用,只能采用被动投资。通过基本面分析无法获得超额收益去检验假设。

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3、完全有效市场:反映了所有信息,包含公开和内幕信息,任何人无法获得超额收益,只能采用被动投资。通过内幕信息、高管交易无法获得超额收益去检验假设。

如果用技术分析可以获得超额收益,是弱势无效市场。

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如果用基本面分析可以获得超额收益,是弱势有效市场。

三大有效市场假设,要用市场异常和行为金融检验一下。

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市场异常:无道理,拿偶然当必然,比如丁蟹效应、招商策略会等等。

日历效应:避税、业绩报告。市值影响、价值影响。

行为金融:是有效市场假设的合理补充。效用不对称,有偏见。

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