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非分级B,什么情况下基金单日净值涨跌幅会超过10%?

一、首先梳理一下2015-2016年来几只单日净值波幅超过10%的公募基金

1. 2015年6月26日,国富健康优质生活股基(000761),当日收益跌幅16.07%。

2. 2015年7月7日,嘉实领先成长基金(070022),净值单日下跌15.08%。

3. 2015年7月7日,鹏华弘锐混合C基金(001493),单日净值上涨71.79%。

4. 2015年10月9日,万家瑞兴基金(001518),净值单日暴涨45.15%.

5. 2015年10月9日,景顺领先回报C基金(001379),单位净值大幅上涨14.2%。

6. 2016年1月29日,建信基金旗下建信鑫丰回报C基金(002141),净值单日下跌65.56%,暴跌后一个交易日,2016年2月1日,公司公布该基金净值上涨208.61%。

二、单日净值大幅波动的原因归类分析

(一)遭遇巨额赎回后,一部分赎回费归入基金资产,造成单日单位净值暴涨。

1.鹏华弘锐混合C基金(001493),单日净值上涨71.79%。

2015年7月7日,鹏华弘锐混合C逆市大涨71.79%。鹏华基金绝对回报工作室总经理姜山表示,主要因为弘锐C的一个主要持有人因自身因素提前离场,虽然本次赎回的持有人人数较少,但其持有份额在C类份额中占比非常高,因此导致该持有人赎回产生的赎回费用计入剩余C类份额基金资产,就出现了C类份额的净值暴涨。根据该基金的招募说明书,赎回费用由赎回C类基金份额的基金份额持有人承担,对C类基金份额持有人投资人收取的赎回费全额计入基金财产。如果基金持有人持有期限超过一个月,则免收赎回费,不足一个月的赎回费率为0.5%。如果假设鹏华弘锐混合C成立以来的基金份额不变,为1.52亿份,按照0.5%的赎回费率计算,要实现0.715元的净值增长,则赎回的份额将超过1.50948亿份[0.715=0.996*1.50948*0.5%/(1.52-1.50948)]按照上述比例计算,鹏华弘锐混合C的赎回比例将超过99%,剩余持仓只有0.7%,按份额总数1.52亿份计算,仅有100万余份。这100万份基金分享近1.51亿份赎回带来的手续费75万元,从而带来基金净值的大增。

2.万家瑞兴基金(001518),净值单日暴涨45.15%.

万家瑞兴于2015年7月23日成立,成立规模接近2.69亿元,是一只股票仓位配置范围为0到95%的灵活配置混合型基金。根据赎回费率规则,对持有时间满30天但不足180天的投资者赎回交易,赎回费率为0.5%,其中75%的赎回费总额计入基金资产。国庆后第一个交易日(2015年10月9日)该基金遭遇巨额赎回(赎回资金占基金总资产的90%以上),赎回资金总额的0.375%(即0.5%乘以75%)被计入当日基金资产,造成该基金单位净值暴涨45.15%。

2.景顺领先回报C基金(001379),单位净值单日大幅上涨14.2%。

与万家瑞兴类似,该基金在上周四遭遇了较大比例赎回,仅靠计入资产的赎回费带来单位净值大涨。

(二)遭遇巨额赎回后,归入基金资产的赎回费小于基金估值四舍五入后的差值,造成净值暴跌。

1.建信基金旗下建信鑫丰回报C基金(002141),净值单日下跌65.56%,次日2016年2月1日,公司公布该基金净值上涨208.61%。

2016年1月29日,建信基金旗下建信鑫丰回报C类份额1月29日的份额净值为0.337元,而在前一开放日该基金的单位净值为1.039元。仅仅一天时间,该基金份额跌幅高达67.56%。建信基金在官网上表示,该基金净值发生较大波动的主要原因是1月28日该基金C类份额发生了巨额赎回,根据该基金招募说明书和基金合同的规定,基金份额净值的计算精确到0.001元,小数点后的第4位四舍五入。四舍五入到小数点后四位,意味着1.039元的净值原本可能是1.0385-1.0388元,当机构投资者大额赎回时,赎回投资者可获得资金以1.039元乘以赎回份额,赎回量大到一定程度就放大了净值尾差,而剩下的个人投资者规模微乎其微,却要平摊多给的赎回资金,这是净值断崖式暴跌的根源。另外此基金对持有期小于30天的投资者收取0.5%的赎回费,大于30天的投资者不收取赎回费用,而赎回费全额纳入基金资产,综合来看,应该是四舍五入的净值尾差引起的总资产减值远大于赎回费造成的基金资产增值,造成剩余未赎回投资者的基金单位净值大幅缩水。

2月1日下午,建信基金公告,为保护基金持有人利益,这只基金的净值已经得到修复,报1.04元,较上一日净值暴涨208.61%,而这两日未开放赎回,因此该基金剩余持有人可谓虚惊一场。这也是目前为止唯一一只由基金公司出钱弥补投资者损失的此类单日净值大幅下跌的基金(还是央企不差钱呀)。

2. 国富健康优质生活股基(000761),当日收益跌幅16.07%。

6月26日,国海富兰克林旗下的国富健康优质生活股基,因为遭到巨额赎回,当日收益跌幅达到16.07%。

(三)基金持有的多只股票遭遇停牌,托管行采用指数法重新估值后造成基金净值暴跌或暴涨。

1.嘉实领先成长基金(070022)

2015年7月7日净值下跌15.08%。主要原因是公司今天一次性对所有基金的停牌股票进行了指数法重估,导致净值大幅下跌。当日嘉实领先成长基金持股仓位85%左右,其中停牌占比25%。

三、防范此类风险的投资建议

1. 首先,这种问题在公募开放式产品中是不可避免的,只要有人申购赎回,就会有这种小数点和赎回费的问题存在。其次,除了小数点和赎回费,申购赎回也会对基金收益的稳定性产生影响,比如股票正在下跌,几日后反弹,坚持几日就会止跌回本,但很可能就在跌到低谷的时候有“队友”–其他基金持有人选择赎回,这时如果赎回量比较大的话基金经理只能选择卖券换现金,这样就等于锁定了亏损,即使将来证券价格上涨基金净值也难以恢复,因为那只券已经卖了。

2. 长期持有的话,建议大家购买基金时随时关注基金总规模变化或者选择基金历史规模比较稳定的优质基金购买。尽量规避“打新”、“XX新主题”等基金份额潜在波幅较大的产品。

3. 买封闭式产品,大家在一定时间内都不能赎回。比如封闭式基金或预期收益率型银行理财。

4. 对于资金充裕的壕(一般5000万以上,最低3000万),可以购买银行、基金的全权委托专户产品—仅有一名投资者的专属定制产品,规避公募产品的“坑队友”现象。

本文内容引用了相关基金官网、天天基金网、第一财经等相关公司、媒体资料。本人整理。

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