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转债为什么比股票涨的多(为什么可转债比股票涨得高)

导语为什么转债股票涨得高?英科转债还可以持有吗?银信转债、国城转债发行,价值几何?泛微转债上市,定位如何?

转债为什么比股票涨的多

市场概览

7月13日,A股市场上周五的调整走势,平量震荡走高,90%以上的股票上涨,250只股票涨停,北向资金净买入68.5亿元;收盘上证指数上涨1.77%上破3400点,盘中创新高,沪深300上涨2.1%,创业板指上涨3.99%;盘中农林牧渔、有色、半导体、工程机械、酿酒等行业涨幅最高,旅游、保险、银行、房地产、石油等行业涨幅最低。

可转债市场表现出良好的上涨弹性,中证转债上涨1.48%,转债平均上涨2.45%。市场中,英科转债、金农转债、蓝帆转债涨幅最高,精测转债、众兴转债、振德转债涨幅最低,见下图。

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笔记:上周五的调整,很多人说是“史上最短的牛市”,但我在周末的分析判断是“千金难买牛回头”,今日的上涨果然印证了,牛回头是牛市当中加仓良机,不知有网友珍惜这个机会没有?

英科医疗上半年业绩预增27倍,股票一字板无量涨停,英科转债上涨45%,溢价率30%,价格达到惊人的1239元,创可转债历史新高,堪称“转债中的茅台”。收盘传来英科医疗不强赎的消息,投资者暂时可以放心持债待涨。蓝帆医疗大半收入与英科医疗业务相同,所以投资者对蓝帆医疗的上半年业绩增长有信心,蓝帆医疗也是一字板无量涨停,蓝帆转债大涨26%。

农林牧渔行业板块大涨,业绩预增良好的猪肉股多数涨停,金农转债正股涨停,转债上涨31%。

上期笔记回顾

《牛市如何布局可转债之五?英科、振德转债王者之争,龙大转债发行——可转债市场观察(20200708)》中,预期满额申购中0.03-0.08签,实际中0.03签,符合预期。

《歌尔转2、润达转债、晨光转债7月13日上市》中,预期歌尔转2首日收盘在131-135元,实际收盘为159.3元,大超预期。满额申购的投资者单账户平均盈利122.59元

预期润达转债首日收盘在117-121元,实际收盘为133.64元,大超预期。满额申购的投资者单账户平均盈利12.21 元

预期晨光转债首日收盘在115-119元,实际收盘为128元,大超预期。满额申购的投资者单账户平均盈利9.43元

可转债日历

转债为什么比股票涨的多

为什么可转债比股票涨得高?

近期投资者可以发现,很多可转债涨幅比正股涨幅高。例如歌尔转2发行日为6月12日,今日上市收盘价为159.3元,上涨59.3%,而同期歌尔股份仅上涨42.68%;又如蓝帆转债6月19日上市,首日收盘价为141.01元,今日收盘价为218.14元,上涨54.7%,而同期蓝帆医疗正股仅上涨20.10%。

为什么可转债比股票涨得高?总结起来,有以下3种原因。

1.申购时可转债折价,上市时可转债溢价。相当于申购时折价买入股票,上市时溢价卖出股票。如歌尔转债发行时,转股价值103.91元,则100元面值折价率为3.76%,今日上市,转股价值为148.26 元,转债价为159.3元,溢价率7.45%,所以上涨幅度59.3%比同期正股上涨42.68%高出16.62个百分点

2.买入时可转债高折价,一段时间后可转债折价收窄。如蓝帆转债6月19日上市,首日转股价值为163.63,收盘价为141.01元,折价率为13.82%;7月9日,蓝帆转债转股价值为162.39元,收盘价为157.28元,折价率为3.15%,比13.82%收窄了,所以蓝帆转债上涨11.54%比同期正股上涨-0.76%高出12.3个百分点

3.正股一字板无量涨停。此时,投资者买不到正股,又对后市有更大的期望,可转债又有涨跌幅限制宽松的交易优势,投资者蜂拥买入可转债,致使可转债涨幅大于正股。如今日蓝帆转债上涨26%,而正股仅上涨10%,高出16个百分点

所以投资者把握好可转债投资机会,能获得比正股更高的收益。

银信转债发行

7月15日,银信科技公开发行3.91亿元可转换公司债券,简称为“银信转债”,债券代码为“123059″。

当前正股价:10.5元,转股价:9.91元,转股价值:105.95元,纯债价值:84.3元,保本价:124.1元,债券收益率:3.74%,AA-级。

公司简介

北京银信长远科技股份有限公司(简称:银信科技)成立于2004年,国家级重点高科技企业,是数据中心“一站式”IT运维整体解决方案提供商。公司成立至今,一直专注于数据中心IT运维服务领域,是中国数据中心第三方运维服务领域的领先者和推动者。

竞争地位

近年来,中国数据中心IT基础设施服务市场的规模不断扩大,参与竞争的IT基础设施服务提供商也不断增多,这些服务提供商分为原厂商和第三方服务商。原厂商包括IBM、HP、ORACLE在内的国际知名IT企业,提供的IT基础设施服务是从软硬件产品延伸到IT基础设施服务的整个价值链;第三方服务商包括专业第三方服务商和非专业第三方服务商,其中,专业第三方服务商是指以提供第三方IT基础设施服务为主业的专业厂商,IT基础设施服务业务是其利润的主要贡献来源,银信科技是其中占有市场领先地位的代表。

最新业绩

2020年第一季度业绩见下。

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估值

按照2020年第一季度业绩和最新净资产收益率12.32%计算,银信科技静态估值估值PE:31.74倍,成长性估值PEG:2.58。

参考近似评级和转股价值的可转债溢价率,预期合理定位在120元附近,即每中一签盈利200元。

假定原股东优先认购40%-80%,网上申购5万亿,则预期满额申购中0.02-0.05签。

按每股配售0.9342元面值可转债,股票市值含可转债优先配售权比例为8.9%。

按转债上市定位估算,如果当前股价不变,抢权配售的投资者获得收益率为1.78%。

综合评级

根据正股的业绩和估值,以及可转债的转股价值、评级和债券收益率综合5星评级为:★★★★。

国城转债发行

7月15日,国城矿业公开发行8.5亿元可转换公司债券,简称为“国城转债”,债券代码为“127019″。

当前正股价:21.71元,转股价:21.07元,转股价值:103.04元,纯债价值:88.17元,保本价:115.1元,债券收益率:2.41%,AA级。

公司简介

国城矿业股份有限公司,深交所主板上市公司(证券简称:国城矿业)。主营业务为铅锌矿(伴生金、银、铜)等有色金属采矿、选矿及下游硫酸的生产和销售。截止2019年底,公司总股本为11.37亿股,近三年年均营业总收入11.62亿元,年均净利润为3.28亿元,年均缴纳税收3亿元(未包含2019年贸易收入33.58亿元)。

目前国城矿业全资持有9家公司:内蒙古东升庙矿业有限责任公司、内蒙古临河新海有色金属冶炼有限公司、内蒙古国城资源综合利用有限公司、安徽凤阳县金鹏矿业有限公司、安徽凤阳县中都矿产开发服务有限公司、北京国城嘉华科技有限公司、城铭瑞祥(上海)贸易有限公司、天津国瑞贸易有限公司、国城国际发展有限公司(香港)。

竞争地位

公司的主要产品锌精矿、铅精矿和铜精矿近3年产量和市场占有率情况如下:

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公司的主要产品锌精矿、铅精矿和铜精矿市场占有率不高,其中,铅精矿市场占有率逐年下降,主要原因是最近3年公司产出原矿石量保持稳定,但锌矿品位降低,导致产出的铅金属量下降。

最新业绩

2020年第一季度业绩见下。

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估值

按照2020年第一季度业绩和最新净资产收益率4.23%计算,国城矿业静态估值估值PE:275.85倍,成长性估值PEG:65.27。

参考近似评级和转股价值的可转债溢价率,预期合理定位在118元附近,即每中一签盈利180元。

假定原股东优先认购40%-80%,网上申购8万亿,则预期满额申购中0.02-0.06签。

按每股配售0.7758元面值可转债,股票市值含可转债优先配售权比例为3.57%。

按转债上市定位估算,如果当前股价不变,抢权配售的投资者获得收益率为0.64%。

综合评级

根据正股的业绩和估值,以及可转债的转股价值、评级和债券收益率综合5星评级为:★★★。

泛微转债上市

7月14日,泛微转债上市,当前正股价:79.53元,转股价:64.33元,转股价值:123.63元,纯债价值:84.93元,保本价:124.3元,债券收益率:3.82%,AA-级,有担保。

公司简介

上海泛微网络科技股份有限公司成立于2001年,总部设立于上海,专注于协同管理软件领域,并致力于以协同OA为核心帮助企业构建全员统一的移动办公平台。在移动办公领域,打造了上海医药、复星集团、绿地集团等多个业界标杆。泛微是“国家规划布局内重点软件企业”,OA行业上交所主板上市公司(股票代码:603039)。十多年来,泛微以专注、专业的态度,以强大的产品研发能力、本地化能力、咨询能力,成功服务于全国四万余家企事业单位客户,其中包括PICC、绿地集团、中国能建、上汽集团、浙江物产集团、正威集团、复星集团、百丽国际、上海医药、格力电器、TCL、双汇集团、伊利集团、恒安集团、万达集团、王府井百货等世界及中国500强企业。

专注协同管理软件领域19年,泛微拥有自主知识产权的协同管理软件系列产品。在企业级移动互联大潮下,泛微联合腾讯、上海CA中心、契约锁达成战略联盟,于2018年9月发布新一代“智能化、平台化、全程电子化”OA产品——e-cology9.0。以更强大的后端集成平台能力,部署前端智能轻便型应用,让企业内外协同的业务流程实现全程电子化。

其他信息参见《泛微转债、比音转债发行——可转债市场观察(20200610)》。

正股估值

按照2020年第一季度业绩和机构一致预期业绩增速30.55%计算,当前泛微网络静态估值PE:120.8倍,成长性估值PEG:3.95

首日定位

近似评级和转股价值转债比较见下。

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同行业可转债比较见下。

转债为什么比股票涨的多

考虑到牛市交易火热,预期泛微转债上市首日定位在130-134元之间,中位数在132元附近

待赎回可转债

当前已发公告,待赎回的可转债列表见下。投资者应注意在最后交易日之前卖出或转股,避免低价赎回导致亏损。

特别提醒明日(7月14日)是华夏转债最后交易日。

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实盘操作笔记

1.未中签安20转债。

2.持债观望。实盘猪肉类股大涨,市值涨幅较大。

下期笔记

7月15日,比音转债、正邦转债上市,上市笔记待发布,敬请期待!

7月16日,天创转债上市,上市笔记待发布,敬请期待!

说 明

1. 偏股型可转债:转债价格过高,无债券收益的可转债。转债价格主要随正股波动。

2. 平衡型可转债:转股价值略大于纯债价值,且有债券收益的可转债。正股上涨推动转债上涨,正股下跌,转债仅小幅下跌。

3. 偏债型可转债:纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨,正股下跌,转债不跌或微幅小跌。

4. 纯债价值:按照同评级、期限的企业债收益率对转债的利息和赎回价进行折现,即可转债的债底。

5. 保本价:可转债未来的利息和到期赎回价之和。投资者在此价格之下买入,如果上市公司不破产,投资者的本金可以收回。

6. PE:市盈率,股价与每股盈利的比率。一般认为,如果一家公司股票的市盈率过高,那么该股票的价格可能有泡沫,价值被高估;反之市盈率过低,那么该股票的价格没有泡沫,价值被低估。

7. PE(TTM):滚动市盈率,即股价/最近四个季度每股收益之和。

8. PB:市净率,每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票,投资价值较高,相反,则投资价值较低。

9. ROE:净资产收益率,公司税后利润除以净资产得到的百分比率,反映股东权益的收益水平,用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高,说明公司的盈利能力越强。此处采用PE和PB估算,与年报上的数据有少许差异。

10. PEG:市盈率相对盈利增长比率,等于市盈率/(每股收益增长率*100)。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平,PEG大于0且小于1表示估值较低,1表示合理,大于1表示估值偏高。

本文仅用于个人投资记录和分享投资理念,若网友根据文中提及的证券和基金买卖,请自行承担风险!

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