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国内股票为什么问题那么多(为何A股独跌)

A股真的太有个性了,上证出现了放量下跌,而且,是盘中直接从高位回落,这和全球资本市场的整体大牛景象格格不入。道琼斯在昨天晚上再创历史新高,而创业板却是下跌了3.46%,沪指和深成指的技术面重新走坏,这一点在五月的月初真的有点出乎意料(难道真的又要五穷六绝七翻身?)。我们对全球的通胀预判暂时不会动摇,大宗商品相关的板块,无论是A股还是美股都保持强势,尤其是钢铁和煤炭。这些虽然都不是我们喜欢的菜,但是通胀下价格上涨的确能够改善这些企业的业绩。逻辑上是说得通的。

从整体看,最近A股的独立走势有可能意味着流动性在回流美欧资本市场,这可能预示着金融市场上,有些人认为美元将因为美国经济从疫情中复苏而重新升值,同时美国经济复苏可能带动一些投资人从新兴市场转向成熟资本市场。历史上,2005年曾出现过,美股强势A股弱势的过往,那时候美国经济复苏周期当中,美联储连续加息,从04年一直加息到06年的5.25%的利率,那也是次贷危机之前美联储利率高点。但加息没有阻滞通胀的攀升,在加息结束之后,美国因为房贷泡沫,出现了次贷危机。而2007年,实际上中国和美国都在经历,一边加息,一边通胀上升的过程。

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从2004年-2007年可以看出,历史如果是重演,这种资本流向调转,并不是意味着中国经济进入低估,相反,房地产第一轮大涨价是从2003-2007年,继而2008年刺激需求的四万亿再次推高房地产,继而到2010年房地产才短暂进入萧条。2014年年底再一次宽松,科技股和房地产齐飞。

投资人可以看到,其实正常的经济周期下,也会出现一轮短期的通缩。但是这些短期通缩不改变周期的大方向,2004-2006年,美元在回流,但是2004年-2006年,是价值投资者的最佳的买点,很多人亦没有想到,在那几年之后,房子和股票都有可能买不起。如今,房地产可能在一个比较高的位置,我们不能说房价未来还能如何如何。但股票,我们是可以确定,在下跌中买入是个好的机会。

再说回通胀,2019年,有人说:抛开猪肉上涨,实际上所有物品价格都在通缩。2021年,有人说:抛开猪肉价格,实际上所有物品价格都在通胀。2019年,最惨的是蔚来。2020年,最得意的是蔚来。市场依然在一个大的通胀周期当中,涨价会是很普遍的。但资产价格也有相对高和相对低,也有阶段高点和阶段低点。诸如猪肉价格,个人认为,即使通胀上行,作为供需主导的猪肉也不会出现太大的价格上涨。所以有一些大宗商品,价格要从历史上去看,如果你发现大宗商品在历史最高点,那么在参与的时候,要随时准备下车。过热的经济下,那种大宗商品上涨是十分让人流连忘返的,那是涨得最爽的时刻。

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而当前的大宗商品中,相对价格还没有那么高的,短期可能看石油天然气和贵金属,我们分析过原因,石油是因为各国新能源和产能过剩,贵金属是因为比特币的竞争。预期这两种大宗商品尚有一定的上行空间。

当然,我们还是建议投资人不要盲目,除非你对宏观经济十分敏感,否则不宜参与商品期货,即使参与期货,也不要过度加杠杆。此时的大宗商品在上行当中,但我们预期,如今正是从通胀步入过热的过程,大宗商品能够上涨,甚至会加速上涨,但是上涨的时间还能延续多久?是不确定的。有投资人说,这不是短期投机吗?对于大宗商品价格波动进行的趋势投资,本来就是趋势性投资,而并非价值投资。

价值投资还是多集中在科技领域。当然,巴菲特股东大会说,一家新兴行业公司和一家伟大的公司是不一样的。的确,所以价值投资也分两种。如孙正义软银的是风险投资,100个项目里面成功两个,要么不开张,一开张吃一辈子,如巴菲特伯克希尔的是分析师投资,他们讲的是少犯错,投资成熟的,已经被证明盈利能力的企业。对等国内的,比如茅台,迈瑞,格力等等企业。

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所以,我们对于近期A股独立下跌走势的总结:

1、最近的下跌是美欧经济复苏,资本回流,导致资本市场流动性短期偏低所致。

2、全球经济在一个通胀周期当中,投资人中短期关注周期股。且在周期上行当中投资人面对市场波动不要杞人忧天。

3、价值投资者借本轮科技股回撤,增强对心怡好公司的投入,未来科技股必定卷土重来。

4、市场的总体特征,依然是轮动。

5、短期技术面指向依然有些悲观,A股和全球主要资本市场行情,的确并不匹配,但这未必是坏事,或许是长期机会。

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