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乐视股票为什么跌得这么狠(乐视的股票跌跌跌)

昨天我们已经学习了财务报告中的三张表:资产负债表、利润表和现金流量表。

还没看文章的朋友可以先阅读你必须学会读财报(1)

今天我们就学着怎么应用这三张表来干点正事。

Part.1

财务报告虽然可以浓缩成三张表,但是,这三张表可以衍生出N个财务分析指标,密密麻麻如下!

乐视股票为什么跌得这么狠

我花了几个小时整出来的图,这里压缩的有点厉害。

这些指标主要是用来考察一家公司的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力的。

指标很多(还有不少我没放上去的),但不用全都用上,比如上周的文章选会赚钱的公司 跟大家介绍了杜邦分析法,涉及到的指标也才几个。

杜邦分析法虽然很伟大,但细心的朋友应该留意到,里面的指标并没有与股价挂钩,如此一来可能有人会有疑问:公司明明赚钱的,为什么股价就是不涨?

原因很多,比如分红派息,像茅台从2009年到2014年的股价基本没涨,但净利润增长了250%+,ROE保持在30%以上,股民通过分红的收益率是很不错的。

目前尚没有统一且全面的财务分析指标统计,杜邦分析是用得比较多的,但也有不足,其他的分析法也用不着把上图的44个指标都用上。

一般来说,四大能力的考察各用几个指标就可以了。

但估计很多朋友也是懵的,这些公式别说运用了,能不能记住都成问题。

巴菲特花了大量的时间在阅读公司财报上,我猜其中不少时间都是用在运算上的,指标实在太多了!

不过,现在的投资工具很方便了,我们随便在股票软件上按一下F10财务分析,就可以看到类似这样的指标整理

乐视股票为什么跌得这么狠

此外,最近几年还有不少公司专门收集整理了上市公司财报,开发出研究财报的网站,我们可以直接利用的,比如理杏仁、挖优狗、爱股说、前瞻眼等。

比如前瞻眼,在财务分析这块也是主要以盈利能力、运营能力、偿债能力和发展能力来划分的。

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这几大能力,基本可以描述出一家公司能不能赚钱(盈利能力)、能不能借到钱还钱压力大不大(偿债能力)、来钱速度快不快(盈利能力)和未来的成长性如何(发展能力)……

作为投资者,这四方面都是我们必须关心的,不然很容易踩坑。

Part.2

指标和工具都齐了,那具体怎么分析财报呢?

做财报分析有两个维度,纵向与自己的历史业绩对比,横向与行业竞争对手比较,这样一来一往,大的漏洞是很容易被发现的。

股票就是买公司,个人觉得分析财报重点就是排雷,虽然财务报表或多或少都掺和了些水分,但如果问题比较大,是可以被财报分析发现得到的,比如乐视网。

我们回顾一下成立于2004年的乐视网的股价走势:

2010-08-12上市,之后股价一路飞涨直到2015年大牛市顶点,这段时间乐视的股票非常抢手。

乐视股票为什么跌得这么狠

2015年牛转熊开始跌这不奇怪,奇怪的是在2016年年中开始,股价一路跌跌跌。

问题是否出在贾跃亭身上我们先不管,我们从财务数据去分析一下这事是否早有预兆。

财务分析的第一步,看三张表,很重要!作为投资者,最直接的我们要看现金流量表,这张表可以预示公司的风险大小,虽然理论上来说小散们更为关注的是利润表,能赚钱的才是好的,但昨天跟大家讲过,利润表是最容易造假的,而造假造不出现金流,现金流良好的公司才能让人安心。

来看看乐视网近几年年报的现金流状况

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经营活动现金流是从2016年开始亏损的,股价也是那时开始有重大异样,貌似没啥问题?

但对比一下投资活动产生的现金流,上市以来每一年的亏损都比经营赚来的钱多,像2013年股市那么好,经营赚1.75亿,投资却亏损8.97亿,赚的还不够赔的多。

还有2016年经营亏损了10个亿,却投了97个亿购建固定资产、无形资产和其他长期资产,还有支付其他不知什么投资活动,管理层在想什么呢?

对照着看看利润表,营业总收入数字很漂亮,但与营业总成本几乎是对等的(2017年更糟),花1元赚1元,这业务能力是不是太不给力了呢?

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此外,虽然每年期末现金流都有几亿的进账,但都是靠筹资活动产生的,像2016年经营亏损10个亿,投资花了97个亿,一年下来少了104个亿,要让这张表好看,必须借一百个亿来填数才行,融资团队实力牛啊!

问题来了,一家基于视频产业、内容产业和智能终端的信息技术公司,为什么现金流主要来自筹资活动呢?

或许很多人都不留意现金流量表,毕竟利润表真的漂亮,从2010年上市到2015年,净利润从7000多万涨到两个亿!

但看一眼净利润的子项

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年年有钱赚,但年年也有人亏损,那部分亏损的人就是“ 少数股东”,就是乐视网参股的其他子公司。

上市公司表面在赚钱,而子公司从2011年开始年年在亏钱。尤其是2016年,账面净利润虽然亏损了两个亿,不过母公司股东赚5个亿,少数股东亏7个亿。如此一来,大部分的损失由少数股东承担,母公司的账面就不至于太难看,牺牲小我成全大我。但这样无私的奉献精神持续了7年,就很有问题了,少数股东损益不够透明,很容易被上市公司操纵。

此外,资产负债表中的应收账款也是最容易藏污纳垢的地方,2013-2016年,每年的应收账款几乎都是翻倍涨的,可见乐视这几年收到的白条比较多,现金流不会太理想。

就这样简单地看下来,已经发现问题太多了,不只是近两三年的事,从上市开始就问题多多,这些都可以从财务报表中看到的。

Part.3

刚刚我们以乐视网为例子,纵向分析还未用到复杂的指标就已经看出了不少端倪,现在我们横向做行业分析,看一个靠谱点的栗子吧!

毛利率是体现一家公司产品盈利能力的指标,公式为:

毛利率=(主营业务收入-主营业务成本)÷主营业务收入×100%

而白酒行业的毛利率一向也很高,就像大家说的“白酒的价值不是拿来喝的这么简单!”

从下图可以看到,贵州茅台、五粮液、洋河股份的毛利率都很高,60%以上,很明显贵州茅台的产品盈利能力最高。

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如果对比一下同样属于饮料行业的伊利股 份和光明乳业的30%+ 就知道,白酒真的很暴利。

这三个白酒股整体都很不错,如果要揪毛病的话其实也有的,比如洋河股份的现金占比逐年递减,而且相比茅台和五粮液差的太远了。

乐视股票为什么跌得这么狠

现金比率=现金÷流动负债×100%,主要用来应对流动负债风险,如果债主近期要你还钱,洋河股份的现金比率过低还是蛮危险的。

财务分析是真不是一两篇文章能写完的,个人能力有限,这两天也只是蜻蜓点水写了一小部分。

价值投资主要看财报,即便不相信价值投资,看财报找问题也定不会是一件坏事,买股票断不能离开公司的基本面分析,而研究公司的财务表现则是基本面分析中的定量分析,感兴趣的朋友可以多找几本书来看看哦!

原创文章,作者:花样财经,如若转载,请注明出处:https://www.massflowmeter.cn/8231/8231.html

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