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股票质押后能跌多少(从股票质押看本轮下跌)

你关注的是利息,别人盯着的是你的本金,这句话适用于现在。比如P2P,你关注的是能够给你年化收益多少,而别人是要的你的本金,带着本金跑路。比如银行给企业贷款,关注的是贷款利率,而企业则是盯着本金,还不上就是本金全无。那么今天来说说股票质押,同样如此,股票质押也可以看成是大股东提前套现的一种操作模式。

股票质押后能跌多少

正如上面的结构一样,股票质押的结构很简单,就是大股东将持有股票质押给券商,券商一般用自由资金给大股东融资,然后收取一定资金成本,一般是年化8%左右。这个收益对于券商来说具有吸引力,因为股票本来是高流动性品种,一旦快跌到质押率60%,如果大股东不追加资金,那么可以直接强行平仓,券商也可以收回本金和利息。这样看来,似乎无懈可击,对于券商来说很稳。

但是,在熊市下跌的情况下,给大股东融资的券商可能出现损失。

(1) 乐视网之类的出现连续无量跌停,即使触及平仓线,也不能平仓出来。

那么在大股东没有钱的情况下,给大股东融资的券商的资金就收不回来,就面临亏损。如果对于一些大券商而言,每年收入比较多,踩中一两个雷影响较小,但是对于一些中小券商,本来收入就少,如果踩中几个雷,影响就会很大。比如踩雷乐视网的西部证券,截止2017年12月31日,西部证券共计为质押股票“乐视网”融出资金本金人民币10.185亿元。公司被迫计提4.394亿元资产减值准备金,超过该公司2017年度经审计归母净利润的30%。如果多踩几个雷,对于中小券商而言,将是致命性打击。

(2) 公司被立案调查,停牌,有退市风险。

这类公司,突然就停牌,措手不及。你股票质押的期限没到,停牌也不能卖出。比如雅百特,公司被ST,然后因涉嫌犯罪被移交调查,将启动强制退市,然而,

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看看公司的第一大股东,瑞鸿投资,所持有几乎90%的股票都已经质押出去,及时套现,那么对于一个退市的股票,现在股价4块多,停牌,复牌后,毫无疑问连续跌停,最后回到1块左右,即使质押的股票触发平仓线,也不能平。最后只能计提损失,然后通过司法渠道去向质押的大股东索赔,但是如果大股东没钱,破产,券商就只能认栽。

在熊市下行阶段,股票质押是一颗大雷,可能会引发中小券商的危机,踩中几个雷,几年都翻不了身,而且在经纪、投行传统赚钱业务萎靡的情况下,对券商收入将造成致命冲击,这也是今年来,券商出现裁员、降薪的原因。

那么,我们来看看当前全市场股票质押的具体情况:

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从市场质押股数来看,今年以来,从1月开始上升,2月开始,每月的质押数维持稳定,不断增加的质押数,说明了企业缺钱啊,融不到钱,只能通过资产质押融资啊。然而,有一个有意思的是;

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大股东未平仓总市值是在1月到2月之间,经历了一波下跌,在5月到6月之间,经历了大幅下跌,股票质押数在增加,然而大股东质押市值在逐步走低,在质押率总体维持不变的情况下,就说明一个问题,股价在不断下跌,融资的额度缩小,同时,伴随着股价的的下跌,触及平仓的金额增加,部分被强平。从3000多亿水平下跌到1500亿左右,降幅达到一半。

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实际上,我们看,上证走势中,1-2月,5月到6月的大跌,就是处于上述说的大股东股票质押市值减小,疑被平仓的时间区间。

大股东股票质押的被强行平仓对股市有加速下跌的作用,在下跌过程中出现连续跌停 的个股大部分都是由于被强平的结果,而今年来的两段大跌都出现了股票质押的大幅强平。从当前来看,经历过两轮下跌,当前大股东未平仓市值大幅降低,而前面出现对大股东股票质押触发平仓线强平的zhidao传闻,也是对当前下跌的一个缓解。

所以,目前股票质押触发平仓线强行平仓的这一个担忧已经大大缓解,这一在前面助跌的因素现在得到解除。目前短期市场进入反弹行情,但是中期不确定的因素是:(1)中美毛衣站,这个已经正式开打,340亿美元商品,我方也给予了同等金额回击;

(2) 国内去杠杆的力度和进程,这影响着经济的走势和货币政策的走向。

长期来看,股市走牛的大逻辑是:债转股后的退出需要,以史为鉴,上一轮1998年债转股,需要一次牛市来实现债转股机构的退出。

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