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新三板投资者门槛怎么样?

在维持“500万元”资产门槛要求不变的基础上,根据《办法》第八条中专业自然人投资者的资产口径,《细则》将自然人投资者准入的资产指标由“证券类资产”标准修改为“金融资产”标准。由于金融资产范围远大于证券类资产,这一修订无疑是新三板投资准入门槛的下调,但下调幅度非常有限,绝大多数自然人投资者仍被挡在门外。

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值得注意的是,和《办法》区分专业投资者及普通投资者并规定不同的资产要求相比,《细则》未做类似区分且对投资者的要求更为严格。《办法》对专业投资者中的“自然人投资者”的财务门槛的要求是:金融资产不低于500万元,或者最近3年个人年均收入不低于50万元。但是,《细则》对于“最近3年个人年均收入不低于50万元”的认定方式没有采纳。《办法》规定符合下列条件的普通投资者可以申请转化成为专业投资者:金融资产不低于300万元或者最近3 年个人年均收入不低于30万元,《细则》对此亦没有采纳。如《细则》采纳前述规定,自然人投资者开户新三板的财务门槛就能降至金融资产300万元和年收入30万元。《细则》只采纳了《办法》中关于专业投资者的部分标准,体现了新三板对自然人投资者的资产门槛要求更高。

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另外,《细则》对于自然人投资者投资经历、工作经历及专业背景、培训经历的修订,将有助于更加客观、全面地衡量投资者的投资经历和金融专业知识水平。

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根据《办法》第十四条要求,《细则》将自然人投资者准入资产规模的计算要求由“前一交易日日终”的时点指标修改为“最近10个转让日日均”的区间指标,或将使新三板垫资开户成为历史。过去,由于投资者账户中有500万资金即可符合新三板开户的资产标准,这使得新三板存在不少垫资开户案例。《细则》出台前,垫资现象已引起监管部门注意。全国股转公司曾于2016年对投资者适当性管理制度执行情况进行专项核查,多家券商将不合格的自然人投资者进行了清理,10家未严格执行投资者适当性管理制度的主办券商被采取了自律监管措施。本次《细则》对开户资金执行10日日均值考核的标准后,开户垫资的成本可能会提高约10倍。如此高的费用成本,再加上《细则》要求主办券商后期对自然人投资者资产状况进行持续评估,有望使新三板垫资开户成为历史。

综上,本次《细则》的修订对自然人投资者资产规模的计算标准提高、资产口径放宽、投资经历和工作经历要求放宽,综合来看自然人投资者准入门槛略有宽松,但维持成本增高,垫资开户有望被遏制。

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道可特解读 | 新三板投资者适当性管理新规解析

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